一、投资建议
金融IT 建设需求旺盛，核心式分布系统普及将持续提升行业景气度。数字货币领域，公司已经与国有大行有相关合作，长期发展前景可期。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.62、0.78、0.98 元，对应PE 为24X、19X、15X。根据Wind 一致预期，Wind 金融科技板块2021 年平均PE 为40X，公司具有一定估值优势，维持“推荐”评级。
二、分析与判断
业务结构优化带来毛利率提升，扣非净利润增速近五成业务优化带来利润率提升，扣非净利润增速达到48%。公司加大软服业务培育，软件开发及技术服务业务实现营业收入 7.95 亿，同比增长 25.89%，增速明显超过整体收入增速，软服收入占比提升带动整体毛利率提升3.8 个百分点，毛利率提升带动下净利率提升4.1 个百分点，公司归母净利润增速超30%，扣非净利润增速达到48%。
金融业务收入增速超30%，信创、数字货币等领域多点开花金融业务增速超30%，在手订单充足奠定发展信心。公司整体金融行业实现营业收入11.35 亿，同比增长 31.92%，其中金融行业软服收入 4.19 亿，同比增长 35.57%，增速高于金融业务增速。在手订单方面，2021 年第一季度已签未销 60.89 亿元，同比增长 63.05%，其中金融科技业务已签未销 23.52 亿元，同比增长 76.69%。
金融信创、数字货币取得多个成果，长期前景可期。金融信创领域，公司中标及签约浦发硅谷银行等 5 家股份制、城商及农商银行；金融信创基础设施建设及服务中标、签约多个国有大行及保险机构；数字货币领域，公司服务 10 余家金融机构，推动实现数字钱包功能落地；场景金融方面，银农直连项目签约超 1 亿，同比增长超 8 倍，签约某国有大行银农直连项目 2，808 万元；银税互动平台接入广发银行、重庆富民银行等银行总、分行，不断取得成果。金融信创、数字货币等领域具有长期发展前景，公司在相关领域的布局有望助力长期发展。
三、风险提示：
金融信创进程低于预期；金融IT 竞争激烈程度加剧；公司费用控制力度不及预期。
