4.28铝期货实时行情：铝价飞天凌云 能耗掣肘决定行业高利润维持

4月27日，SMM A00铝报价18530元/吨，对当月贴水30-升水10元/吨。现货方面，华东持货商逢高出货积极，现货流动性充裕，但下游及中间商入场采购意愿明显不足，追涨采购意愿偏弱;华南市场报价18560元/吨，粤沪价差在30元/吨左右，下游再次表现一定畏高情绪，市场出多接少，临近五一下游有备库动作。

电解铝现货价格大涨，截至4月26日，按现金成本计算的电解铝行业利润突破6300元/吨。

电解铝社会库存下降2.2万吨至113.9万吨，铝棒库存下降1万吨至16.2万吨，加工费大体维稳，主流消费地区中无锡、佛山加工费分别为310、360元/吨，市场交易表现相对一般，部分持货商有挺价意愿，下游认为铝绝对价格偏高，有观望情绪。

操作建议及逻辑：近期美元指数下行，提振有色金属价格，国内供需双旺，4月电解铝社会库存去化超10万吨，给予多头信心，铝价不断刷新近十年新高。上游环保问题对电解铝成本端造成一定扰动，氧化铝价格、电费均有小幅抬升，但相对高企的铝价来说微不足道，电解铝厂继续兑现丰厚的利润，刺激合规的闲置产能、待投产能释放，若再考虑到抛储可能释放的增量，5-6月去库幅度不大，仅个位数，后续涨价之路不会一帆风顺。长期来看，国家对高耗能、高排放项目的管控并不会松懈，将会掣肘电解铝供应的扩张，逼近产能天花板的时间也相应推迟，需要给予电解铝行业更高的利润去刺激开工。策略方面，跨期及内外套利建议观望，可以尝试逢低买入沪铝浅虚值看涨期权。

风险提示：1. 疫情恶化;2.新增产能加速投产;3.需求恢复不及预期。