昨日（6月3日），生猪期货主力2109合约不断创出上市以来的新低，盘中跌至20170元/吨的低价，跌幅超7%。
通过监测，二次育肥在4月份进入高峰，意味着肥猪远没有达到出清的程度，居高不下的屠宰均重亦印证此观点。随着气温逐渐上升，在进入夏季之前，牛猪一定会加速出栏，在需求端未见明显起色的情况下，预计短期内生猪现货价格难以出现实质性的反弹。
从当前供需来看，生猪分析师表示，目前规模企业肥猪存栏减少，但散户肥猪偏多，存栏仍高位；养殖企业承接5月猪源积压量同时为完成半年度计划，猪源供应情况整体宽松；同时，屠宰厂鲜品销售疲软，开工率水平较2017年年底低15个百分点，企业收购意向不高。因此，预计6月份猪价仍有下滑空间。
而对于即将来到的端午节是否会提振猪肉消费，吕品认为，今年猪肉需求依然不及正常年份，参照今年清明节、劳动节假期的消费情况，节日提振效果有限，因此预计端午节消费会使生猪价格在成本线附近有所支撑，但出现反弹行情的可能性不大。
后市策略分析：端午前出栏价将加速下跌；大肥出净后，价格走势决定中期交易方向。针对未来现货出栏价走势给出了如下交易路径判断。
短期策略为“空头继续加仓做空”：基于对大肥出库阶段，供给弹性丧失的判断及现实的实际走向，判断端午节前现货出栏价将加速下跌，直至大肥出栏占比接近正常水平后进入下一交易路径选择节点。短期交易路径应选择最上方，操作应为空头继续加仓，交易盘面挤出升水逻辑。
中期策略为“大肥出净后，出栏价涨跌决定交易方向”：集团新增产能释放与非瘟断档缺口孰强孰弱将在大肥出净后（150kg出栏占比回归至10%），供给弹性恢复正常后体现，端午之前无望。若彼时出栏价连续上涨，则证明非瘟减产影响大于集团新增产能释放，多头可入场做多、空头止盈离场。若彼时出栏价继续下跌，则证明非瘟减产影响远小于大集团新增产能释放影响。考虑到大集团新增产能释放是一个不断加强过程，既该因素对11月影响较9月更强、对1月影响较11月更强，那么套保和单边做空资金应重仓做空远月合约，或多近月、空远月，我们建议空11月为最优解（非瘟减产影响极小）。
长期策略为“现货运动方向确定后，再谈高度与底”：高度和低点的判断取决于3点：
1、彼时价格所属周期为“上涨-压栏-上涨”阶段还是“下跌-出库-下跌”阶段，既价格周期影响，前者助涨、后者助跌；
2、冻品的反周期影响。冻肉的累库和释放是一个反价格周期过程，冻品无法决定涨跌的方向，只会制约上涨的高点和下跌的低点。
3、若彼时判断出栏价运动方向为上涨，供需趋紧下则需考虑成本支撑因素；若彼时判断出栏价运动方向为下跌，供需宽松下，成本转为压力。
总的看，以上交易路径中的关键节点均为现货可能出现的上涨，总结为 “现货不涨不做多（现货不涨空头继续持有）；短多、长多看大肥（确定所处时间、和现货运动方向后，再谈高度和底、是否加仓）。”
