300975商络电子行业分析
1、电子元器件行业概况
电子元器件是电子信息产业的基础，伴随着电子信息产业的发展而发展。自二十世纪九十年代起，网络通信、消费电子、汽车电子及工业控制等产业发展迅猛，同时伴随着国际制造业向中国转移，我国电子信息产业实现了全行业的飞速发展，电子元器件产业作为电子信息产业的重要一环，产业规模也随之不断发展壮大。
目前，电子元器件产业已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础。根据《中国电子信息产业统计年鉴》，2018 年中国电子元器件工业合计营业收入规模约 3.5 万亿人民币。
2、电子元器件行业市场容量
随着 5G、人工智能、物联网、自动化设备、电动汽车、区块链等产业的快速发展，以及传统产业的更新和升级，为被动元器件产业持续创造新的市场空间，电容、电感、电阻及射频器件等被动元器件的需求量将大幅增加，也为分销行业带来新的发展机遇。
（1）电容市场情况
陶瓷电容为电容市场最主要产品，MLCC 为主要陶瓷电容品种，约占陶瓷电容整体市场的 90%。
MLCC 广泛应用于手机、电脑、家电等消费电子产品，近年来随着消费电子及汽车电子的快速发展，为 MLCC 市场的发展提供了广阔空间，市场规模不断扩大。消费电子领域贡献了 MLCC 约 70%的市场空间。
随着产品技术应用的持续升级，包括智能手机在内的消费电子产品对于产品性能的要求持续提升，推动元器件微型化的同时，市场规模也在不断增加。
5G 时代的到来、物联网的集中应用、智能终端的升级换代将合力带动电容需求量的显著增加。
根据前瞻产业研究院估计，5G 手机的 MLCC 需求量预计比 4G 手机增长 50-200%。汽车电子是 MLCC 未来高速发展的另一个重点领域。
随着汽车电子化率的提升，汽车电子正向高端化、精细化发展，高性能元器件市场持续快速成长，市场规模不断扩张。此外，电动汽车替代燃油汽车也已成为未来汽车市场发展的趋势，各国都在加大对于电动汽车的扶持力度。
相比于普通燃油车 MLCC 的 3，000颗平均用量，混合动力和插电式混合动力车所需的数量约为 12，000 颗，纯电动汽车所需的数量约为 18，000 颗。
电动汽车渗透率的提高，为车用 MLCC 产品提供了广阔的发展空间。在下游领域持续发展的情况下，全球电容市场稳步扩张，2019 年全球电容器市场规模达 222 亿美元，2011-2019 年均复合增长率达 4.22%。
（2）电感市场情况
从应用领域来看，电感主要的快速增长领域包括移动通信、电脑等消费电子领域，及近期快速增长的汽车电子领域。预计随着各类智能手机、通信设备、汽车电子、无线充电、电气自动化设备等市场的不断发展，电感市场的需求将会进入一个稳定的增长期。
以智能手机为例，2G 时代，单部手机的电感在 20 颗左右;而到 4G，单机用量已接近 60-90 颗。预计 5G 时代将推动被动元器件市场进一步持续增长，根据前瞻产业研究院估计，5G 手机的单机电感需求量将达到 120 颗以上。
根据预测，全球电感市场仍将保持稳健发展，市场规模稳步提升，预计到2024 年市场规模将接近 50 亿美元，2018-2024 年年均复合增长率达 5.15%。
（3）电阻市场情况
市场上电阻种类较多，其中片式电阻市场需求量最大，市场份额高达 90%。片式电阻具有体积小、重量轻、电性能稳定、可靠性高、精度高、高频性能好和阻值公差小等优点，在电子产品不断迭代更新的今天，广泛应用于消费电子、汽车电子和网络通信等领域。
根据统计，全球电阻市场保持持续增长趋势，2020 年市场规模预计将达到57 亿美元，2016-2020 年年均复合增长率 6.68%。
（4）射频器件市场情况
射频器件是实现信号发送和接收的基础零件，是移动通信及无线连接的核心组件。
近年来，以 4G 为核心的移动通信网络的快速发展和智能手机等消费电子产品的快速增长为射频器件领域带来了快速发展的契机，5G 市场的发展将为射频器件领域增添新的市场空间。
目前，网络通信 5G 进程正在推进中，5G 网络标准和规范逐步完成，主要发达国家和中国的运营商于 2019 年起对 5G 网络进行商业部署，5G 的大规模投资将成为推动产业创新的重要途径。
从设备投入来看，5G 频段较高、波长较短的特点意味着 5G 信号穿透性能较弱。为实现深度覆盖，单站覆盖范围缩小，为保证信息传输质量，基站密度必然大幅提升，宏基站和小基站的大规模布置将带来射频器件大量增量需求。
从终端设备来看，随着“5G”时代到来，智能手机也将迎来一波换机高峰，产业出货量将大幅提升，利好射频器件市场。根据估测，目前射频器件市场已发展成为具有约 200 亿美元规模的庞大市场。
随着 5G 频段的增加，手机和 WiFi 连接的射频前端市场预计将在 2023 年达到 352 亿美元，2019-2023 年年均复合增长率为 15.18%。
财务状况
2018-2020年，公司营业收入分别为29.93亿元、20.68亿元、31.19亿元，复合增长率为2.08%;净利润分别为3.33亿元、0.99亿元、1.49亿元，复合增长率为-33.11%。2018-2020年公司毛利率分别为26.79%、15.42%和15.38%。2019年上半年，整个行业均处在去库存的过程中，MLCC产品价格持续下滑。商络电子主要从事被动电子元器件的分销业务，处于电子元器件产业的中间环节，报告期内受电容等电子元器件市场价格波动的影响，经营业绩出现大幅波动。
结论
电子元器件中间商，大客户流失，业绩下滑，存货高企，不建议关注。
