投资建议：行业复苏叠加自身周期，维持“买入”评级自主品牌处于强势产品周期，对市场需求把控能力的提升使得为产品力带来质变，已经上市的CS75PLUS、UNIT 等已证明自身能力。福特处于产品周期底部，前期经过渠道改革，供应体系改革，海外产品导入后势头逐步回升，持续看好公司强势产品周期属于一线自主崛起核心品种。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为35.86/55.54/63.15 亿，EPS 分别为0.66/1.02/1.16 元，当前股价对应估值分别为22.4/14.5/12.7x，参考对标公司，并考虑产品周期带来的估值溢价，给予公司2021 年25xPE，对应目标价25.5 元，维持“买入”评级。
3 月集团销量单月同比增长62.0%，延续高增长势头公司发布3 月产销报， 长安汽车集团整体3 月单月实现销量22.64 万辆，同比增长62.0%，1-3 月累计销量64.11 万辆，同比增长111.5%。分品牌来看：长安福特3 月单月销售2.34 万辆，同比增长112.1%，累计销售6.44 万辆，同比增长111.4%。长安马自达3 月单月销售1.12 万辆，同比增长66.3%，累计销售2.93万辆，同比增长69.1%。长安自主3 月单月销售12.17 万辆，同比增长57.6%，累计销售39.15 万辆，同比增长123.9%。
高端序列UNI 持续发力，UNI-K 再续爆款
继UNI-T 后，长安迅速推出第二款新车UNI-K。UNI-K 定位中型SUV 市场，车身长/宽/高分别为：4865/1948/1700mm，轴距为2890mm。依托新一代“蓝鲸”2.0T 涡轮增压发动机匹配爱信8AT变速箱，UNI-K 在动力系统上依旧表现出色。相比于长安品牌旗下现有主力SUV 四款车型：长安CS75、长安CS35、长安CS55UNI-T，长安UNI-K 的到来将会进一步扩大长安的SUV 产品主线，UNI 高端系列的开发也为品牌融入高端基因，有望进一步突破价格天花板。
风险提示：短期缺芯影响，销量复苏不及预期等。
