腾景科技市值估值分析+炒作可能46
腾景科技此次发行总数为3235.00万股，网上初始发行数量为921.95万股，发行市盈率42.24倍。
申购代码：787195
申购价格：13.60元
单一账户申购上限：9000股
申购数量：500股整数倍
所属行业：计算机、通信和其他电子设备制造业
中签缴款日：2021-03-18
公司介绍
一、主营业务和主要产品介绍
(一)主营业务、主要产品或服务的基本情况，主营业务收入的主要构成
1、主营业务
公司是专业从事各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售的高新技术 企业。
光电子元器件是信息系统最前端的光电感知部件，广泛应用于各领域，从 传统的光学传感、照明、通信、激光、能量检测、信息存储、传输、处理和显示， 到生物医疗、消费类光学、汽车、航空航天、量子通信、半导体等行业的生产和 应用，存在于日常生活和经济活动的大部分领域。公司的产品主要应用于光通信、 光纤激光等领域，其他少量产品应用于量子信息科研、生物医疗、消费类光学等 领域。自成立以来，公司主营业务未发生变化。
公司与下游知名企业及科研机构 建立了合作关系，包括光通信领域的 Lumentum、Finisar、华为等;光纤激光领 域的锐科激光、nLIGHT 等企业。同时公司凭借较强的技术研发实力和创新能力， 为科研机构及其承担的国家重大科研项目，提供了科研所需的光电子元器件。
2、主要产品
公司产品主要包括精密光学元件、光纤器件两大类，具体如下：
(1)精密光学元件 精密光学元件是各类光纤器件和光模块的基础，通过光学元件的不同组合， 可使光纤器件、光模块实现不同的特定功能。在光通信与光纤激光领域，所应用 到的精密光学元件包含平面光学元件、球面光学元件、模压玻璃非球面透镜、光 栅以及非球柱面透镜等。公司生产的精密光学元件产品主要包括平面光学元件、 球面光学元件、模压玻璃非球面透镜等。公司目前的产品尚未涉及光栅以及非球 柱面透镜。公司的精密光学元件产品具体如下
(2)光纤器件
在光通信与光纤激光领域，所应用到的光纤器件包含有源光纤器件与无源光 纤器件。
公司的产品仅涉及无源光纤器件。在无源光纤器件中，主要产品包含镀 膜光纤器件、准直器、声光器件、光开关、光耦合器、光通信隔离器以及电光调 制器等。
公司的光纤器件产品主要包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件及其他 光纤器件，公司目前的产品尚未涉及光开关、光耦合器、光通信隔离器以及电光 调制器等。
公司的主要光纤器件产品具体如下
3、产品应用领域
公司产品的应用领域以光通信、光纤激光为主，其他应用领域包含量子信息科研、生物医疗、消费类光学等。
(1)光通信领域
光通信通常指光纤通信，即以光作为信息载体的通信方式，是现代通信的支 柱之一，主要应用为电信网络领域和数据通信/云计算领域。
(2)光纤激光领域
激光装备在先进制造业的应用包括切割、焊接、测量、打标等工艺，可提高 工业加工速度，优化加工质量，实现对传统加工工艺的替代升级。
激光器是激光 装备的关键功能部件，是激光的发生装置，工业领域应用的激光器种类较多，其 中，光纤激光器已成为激光技术发展主流方向和激光产业应用的主力军。光纤激 光器主要由光学系统、电源系统、控制系统、机械结构等部分组成。
(3)其他领域
公司生产的光电子元器件除应用于上述领域外，近年来陆续拓展量子信息科 研、生物医疗、消费类光学等领域的应用。
4、主营业务收入的主要构成
二、行业情况、公司竞争地位和竞争对手
公司主要产品为精密光学元件、光纤器件，属于光学光电子行业。光电产业 被认为是 21 世纪全球经济发展的四大支柱产业之一，包括光通信、激光、光学 镜头、光电显示、光存储等多个细分子行业，涵盖信息光电子、能量光电子、消 费光电子、军事光电子等几大领域，其中光电子器件是本行业的关键。公司按产 品应用领域主要分属于光通信行业、光纤激光行业及其他新兴科技领域。
本行业创新特征主要体现在新技术的创新、应用和升级，较少涉及新产业、 新业态及新模式方面。上世纪 80 年代以来，光电子产品市场规模不断扩大，应 用日益广泛，形成了光电子产业，成为各发达国家竞相发展的热点。光学光电子 行业在国民经济与社会的发展中具有基础性、战略性的重要地位。
行业内的主要企业
公司的产品主要为精密光学元件、光纤器件，主要应用于光通信、光纤激光 等领域。光学元件、光纤器件属于上下游关系，由于光电子元器件的下游应用领 域众多，对应不同应用领域的产品在大小规格、性能指标等方面存在诸多差异， 行业内的企业因自身的技术路线、商业模式和聚焦领域等原因，存在相对差异的 产品定位。行业内没有与公司在产品结构和产品类型完全相同的企业。
除 II-VI Incorporated 已经在光学元件、光纤器件上形成较完整的产业链布局 外，多数企业一般会在光学元件或光纤器件上有所侧重。
为提高可比性，公司将 行业内其他企业根据其产品种类侧重方向、产品与公司的可比性划分为光学元件 领域企业、光纤器件领域企业分别进行比较;因 II-VI Incorporated 用于光通信、 光纤激光领域的精密光学元件主要用于集团内部光纤器件、光模块等产品生产使 用，公开数据较少，其光纤器件产品与公司产品更为可比，因此将 II-VI Incorporated 纳入光纤器件领域企业进行比较分析。
(1)光学元件领域主要企业
福建福晶科技股份有限公司市(股票代码：002222.SZ)
Fabrinet(含子公司福建华科光电有限公司)
统新光讯股份有限公司
Alps Alpine Co., Ltd.(日本阿尔卑斯阿尔派株式会社)
MPNICS Co., Ltd.(韩国微凤凰有限公司)
(2)光纤器件领域主要企业
II-VI Incorporated II-VI 为美国纳斯达克上市公司(NDAQ：II-VI)
昂纳科技(集团)有限公司
珠海光库科技股份有限公司市(股票代码：300620.SZ)
Gooch & Housego PLC(英国古奇·休斯古公司)
博创科技股份有限公司(股票代码：300548.SZ)
公司自成立以来，不断加大技术创新投入，建立了一支高效的研发团队，先 后被评为高新技术企业、福建省科技小巨人领军企业、福建省“专精特新”中小 企业，取得了丰硕的技术创新成果，运用核心技术生产的主要产品技术指标均达 到行业先进水平。
例如，公司可生产多达 16 层、2,500mm2(50mm*50mm)键合的偏振分束 器型干涉堆，实现阵列干涉，可在量子信息科研中提供最佳的干涉输出，获取高 保真、低噪声光学输出和光子信号，目前尚未见市场上其他企业提供类似产品。
在模压玻璃非球面透镜方面，公司研发并量产了直径 1.0mm 模压玻璃非球面透 镜、用于光接收模块的准直和耦合的阵列非球面透镜，以及用于光通信激光二极 管(LD)光源封装的非球管帽等产品，助力了行业国产化进程。
此外，公司基于核心技术的创新成果，开发了系列定制化精密光学元件、光 纤器件产品，广泛应用于光通信、光纤激光领域。公司的偏振分束器(包括偏振 分束器型干涉堆)、消偏振分束器、滤光片、镀膜光纤线等多款产品，是国家相 关科研项目的关键元器件，公司的相关产品已应用在包括当前世界量子信息科研 前沿的18光量子比特纠缠等科研项目中，相关科研成果已在《Nature》、《Science》、 《Physical Review Letters》等杂志上发表。
三、公司突出的风险点
(一)差异化竞争风险 公司采用定制化业务模式进行差异化竞争，而部分同行业公司提供的是标准 化产品，与部分同行业公司相比，公司提供定制化产品的下游应用领域较为集中， 且与客户定制化需求直接相关。
(二)应收账款逾期与坏账风险 报告期末，公司应收账款余额分别为 3,348.72 万元，4,951.46 万元、6,778.36 万元以及 9,398.45 万元，应收账款逾期的比例分别为 25.07%、31.16%、41.99% 以及 8.81%。2017 年-2019 年，公司逾期比例逐年升高，且截至目前，仍然存在 2019 年逾期应收账款未收回的情况。若应收账款客户出现大规模逾期付款的情 形，且未来客户出现财务困难，公司将面临应收账款逾期与坏账风险。
四、公司募投项目未来发展目标
公司致力于各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售。公司根据自身 特点和优势立足于光学光电子行业，并志在成为行业领先的光电子元器件制造企 业，全面推进技术创新战略、多应用领域战略、智能制造战略。未来，公司将坚 持技术创新战略，继续投入完善并发展现有四大类核心技术，保持技术领先性;同时将规划建设衍射光学类技术、光机集成与测试类技术等，构建光电子领域全 系列的元器件研发及生产技术，使公司的技术水平始终走在行业前列。公司将实 施多应用领域战略，在深耕现有应用领域基础上，进一步扩大产品覆盖领域，在 生物医疗、消费类光学等领域不断扩大影响力。
五、财务情况：
2020 年，公司实现的营业收入为 26,925.01 万 元，较 2019 年增加 50.40%;归属于母公司股东的净利润为 7,081.47 万元，较 2019年增加 55.17%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润 5,907.40 万 元，较 2019 年增加 41.85%。
公司合理预计 2021 年 1-3 月可实现的营业收入区间为 5,800.00 万元至 6,000.00 万元，同比增长 18.77%至 22.87%;预计 2021 年 1-3 月归属于母公司股 东的净利润区间为 1,350.00 万元至 1,450.00 万元，同比增长 4.79%至 12.55%;预计 2021 年 1-3 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 1,150.00 万元至 1,250.00 万元，同比增长 12.49%至 22.27%。
六、无风重点结论：发行人作为光纤光学上游器件公司，营收和利润一直都有不错的增长，但是整体看来规模比较小，很难直面行业大公司的竞争，有量子概念(但只是概念)，实质性不大，给予35亿左右市值，无风建议一般关注。
