盈利预测、估值与评级：因为股权激励计划尚需股东大会通过，存在有一定不确定，暂不考虑股权激励费用摊销对公司业绩的影响。考虑到公司在手订单较多，略微上调公司21-22 年归母净利润预测分别为2.07 和2.51 亿元（分别上调了0.49%和0.80%），同时预测公司23 年归母净利润为3.02 亿元。维持“增持”评级。
事件：公司公告拟向104 人激励对象（董事、高管；核心技术人员；中层管理人员、技术骨干、业务骨干）授予270.67 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额7733.40 万股的3.50%。
激励广泛有助于公司长期增长：本次股权激励计划激励对象约占公司全部职工人数的8.78%，激励范围较广且力度较大，激励广泛有助于公司长期增长。公司为本次限制性股票激励计划设置了两个考核指标，即年度营业收入增长率（相对于2020 年）及年度数据运营服务收入额，并分别设置目标值和触发值，其中年度营业收入增长率的触发值为公司2021-2023 年较2020 年营业收入增长率分别不低于18.00%、40.50%、67.50%；目标值为公司2021-2023 年较2020 年营业收入增长率分别不低于20.00%、45.00%、75.00%。年度数据运营服务收入的触发值为公司2021-2023 年年度数据运营服务收入额不低于2.7、3.6 和4.5亿元；目标值为公司2021-2023 年年度数据运营服务收入额不低于3、4 和5 亿元；业绩考核目标稳健增长，业绩考核目标彰显公司发展信心。
公司20 年营收和新签订单快速增加：2020 年公司实现营收6.81 亿元，同比增长32.37%；实现归母净利润1.77 亿元，同比增长48.88%；实现扣非后归母净利润1.42 亿元，同比增长30.11%；2020 年，公司新签订单10.09 亿元，同比增长65.46%。按合同金额，截止2020 年年末公司在手订单8.19 亿元，同比增长23.68%。得益于智慧环保业务和智慧城市业务增长，公司营业收入、净利润和新签订单金额均显著增长。分业务来看，感知及平台建设实现收入4.39 亿元，同比增加125.74%；数据运营服务实现收入2.31 亿元，同比增长9.55%。公司20 年整体毛利率下降了4.66 个百分点至43.63%，主要系国家近来倡导新基建，导致主营业务感知及平台建设部分的收入占比增长较快，在新基建项目中，多为总承包类业务，存在较多第三方智能设备的购置和接入成本，短期导致项目毛利率有所降低和经营性净现金流的变化。但与此同时，在感知建设完成后的数据运营中，公司也能获得更好的第三方设备接入能力以及后续多年的数据运营收益。
风险提示：客户集中度高的风险、应收账款金额较大、账龄较长及流动性不足的风险等。
