4月15日，中庚基金披露了2021年一季报，低估值策略的代表人物丘栋荣今年以来的操作情况完整曝光。
丘栋荣目前管理着4只产品，整体来看，其在一季度保持股票高仓位运作，加仓了多只顺周期、地产和化工股;此外，一季度还配置了较多银行股，涉及A股和港股品种。
一季度高仓位运行，均获正收益
截至目前，中庚基金旗下基金产品共有4只，其中，中庚价值灵动由丘栋荣、吴承根二人共同管理，另外3只基金由丘栋荣一人独自管理，分别是：中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有。
除成立于今年1月份的中庚价值品质一年持有外，其余三只基金均在一季度取得正收益，中庚小盘价值、中庚价值领航、中庚价值灵动净值涨幅分别为4.19%、2.19%、1.83%。
仓位上，中庚小盘价值、中庚价值领航、中庚价值品质一年持有这三只基金的仓位较高，一季度末仓位分别为92.84%、91.90%、87.06%;中庚价值灵动的股票仓位则延续去年四季度的低仓位，一季度末仅有59.43%。
不过，中庚价值灵动的低仓位主要还是在基金合同中有着资产配置策略的规定，即该基金将根据当前市场股权风险溢价水平的高低，确定投资组合中股票类资产和其他资产的配置比例。当市场股权风险溢价水平处于历史较低水平，该基金将配置较低比例的股票类资产。
从行业配置来看，中庚价值领航略微增加了化工、有色、军工等行业的配置，降低了金融、轻工、纺织服装等行业的配置，整体组合仍保持偏向低估值和基本面风险较低行业的暴露，包括：广义制造业(电力设备、轻工制造、机械、军工、原材料初加工等)，和金融、地产、化工等顺周期行业。
中庚价值灵动则主要配置在广义制造业(电力设备、机械、轻工制造、军工、汽车零部件、服装制造、原材料初加工等)，和地产、化工等顺周期行业。
中庚价值品质一年持有主要的配置行业包括港股中的低估值金融、地产、通信、能源等行业以及A股中的机械、军工、医药、原材料初加工及化工等行业。
加仓威海广泰、甬金股份、海利尔
具体到个股持仓方面，由于一季报是截止日期距离公布日期较近的一份定期报告，因此可借鉴意义非常强。
通过对比丘栋荣管理的3只成立时间超过一年的基金持仓不难发现，3只基金在2021年一季度内前十大重仓股均有变化。不过，前十大重仓股持仓重合度较高。
具体来看，中盐化工(600328.SH)、金诚信(603979.SH)、浙富控股(002266.SZ)新进成为丘栋荣旗下基金的前十大重仓股。
此外，丘栋荣还大幅加仓了威海广泰(002111.SZ)、工商银行(601398.SH)、光大银行(601818.SH)、海利尔(603639.SH)、甬金股份(603995.SH)。
而柳药股份(603368.SH)、阳光城(000671.SZ)、健盛集团(603558.SH)、永艺股份(603600.SH)、利君股份(002651.SZ)、中国太保(601601.SH)、周大生(002867.SZ)等则被丘栋荣减持。
中庚价值灵动一季度末持股变化，此外，丘栋荣还通过可以投资港股的中庚价值品质一年持有，大举加仓港股中低估值的金融、地产、通信、能源等行业。该基金前十大重仓股中有6只港股，分别为中国海外发展(00688.HK)、工商银行(01398.HK)、中国光大银行(06818.HK)、兖州煤业股份(01171.HK)、中国移动(00941.HK)、中国海洋生物(0083.HK)。
丘栋荣在一季报中表示，权益资产内部估值分化仍较为极端，虽然很难预测市场驱动力的变化，但基于经济基本面、通胀预期提升和潜在政策趋紧的合力，他们认为市场难以继续提升估值，对高估值资产应更为谨慎。反之基于低估值价值投资理念，自下而上更关注企业的风险和盈利增长，赚业绩及业绩增长的钱。“后市投资思路上，我们积极布局当前风险溢价水平下市场估值结构性分化的机会，坚持低估值策略，为持有人做好资产配置、风格配置和风险管理，力争获得可持续的超额收益。重点关注低估值且基本面良好、受益经济持续边际向好的行业，包括广义制造业、银行、地产、保险及中上游顺周期行业和偏成长的高端制造领域(电子、新材料、机械等)。”丘栋荣在季报中表示，自己看好A股市场的中小盘成长性个股以及港股市场中的低估值大盘蓝筹股。
