据世界黄金协会数据显示，3月份全球黄金ETF持仓下降107.5吨，是连续第二个月出现史上规模前十的净流出。自2020年11月至今，全球黄金ETF持有量已下降近9%。
北美基金再次主导了全球黄金ETF的净流出，3月北美地区黄金ETF持仓减少68.5吨。而今年一季度北美黄金ETF持仓减少了145.4吨，占全球净流出的86%。世界黄金协会指出，减持主要出现在最大型的基金中。
欧洲地区的黄金ETF同样表现为净流出，3月欧洲地区共流出45.3吨。一季度欧洲地区的黄金ETF持仓则减少了51.7吨，其中英国地区占流出的主要份额，黄金ETF持仓减少了39吨。
值得注意的是，3月以中国为首的亚洲黄金ETF基金再次出现7.2吨的强劲净流入。而在中国、印度和日本基金的推动下，一季度亚洲黄金ETF持仓共上升17.8吨，成为最大亮点。数据显示，3月中国黄金ETF总持仓为72.4吨，比2月增加5.3吨，创下新纪录，而其资产管理规模则达到了历史第二高。
世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅认为，动荡的股市仍是3月份中国黄金ETF持有量上升的主要原因。3月结束时沪深300股指下跌5.4%，并出现了自2020年8月以来的最高波动率。随着波动率的增长，黄金的百度搜索指数同步上升，意味着潜在投资者对黄金的兴趣提升。
金价方面，据世界黄金协会统计，3月收盘时金价报1691.1美元/盎司，月内下跌3%，今年一季度金价跌幅超过10%，是2016年第四季度以来的最弱季度表现。
世界黄金协会指出，3月份及整个第一季度金价下跌的主要驱动因素是近期美国利率急剧上升和美元走强对黄金构成压力。
不过，世界黄金协会称，尽管近期主要区域市场利率大幅走高，但为了经济的持续性恢复，多国央行均已加大了购债力度，或者暗示当前的资产购买计划将持续以压低利率，而这样的低利率环境将令投资者继续转向高风险高收益的资产。同时，再通胀交易逻辑下，部分股市价值板块的估值与波动率高企，令其回调的风险不断加大。这也有望支撑黄金。最后，主要黄金消费市场的需求复苏，也是黄金表现的长期驱动因素之一，将在一定程度上稳定黄金的表现。
星展银行策略师Joanne Goh认为，在第一季度下跌10.5%之后，金价一直在回升。这不是黄金熊市的开始。美国国债收益率到峰值后出现下降，这应该为金价迎来一个更好的季度创造条件。另外，他预计，各国央行可能会增持黄金，以分散集中的货币风险。黄金也被视为对日益堆积的负利率债务的替代投资。
