券商股现在已经迎来春天了吗？

证券板块我们认为后期来看仍然有一定的估值提升空间，但短期由于涨幅过快可能存在一定的调整。具体来看，1）2月券商业绩如期改善，可比口径下上市券商前两月累计净利润同比增长81%，2月单月净利润环比增长接近400%，板块上涨获得了业绩的支撑；2）后期对政策利好仍有期待。金融在国民经济中的重要性显著提高，科创板持续推进，后期看衍生品、场外期权等政策仍有可能延续；3）当前市场交易活跃度大幅提升，本周股基交易额10232亿元，交易活跃度环比继续提升，提振市场情绪，利好经纪业务；4）长期看长线资金仍将会持续流入，近日易主席提及“打通社保基金、保险、企业年金等各类机构投资者入市瓶颈，吸引更多长线资金入市”，同时A股纳入MSCI比例继续提升，国际化有望继续；我们在中性及乐观假设下判断行业19年净利润增速20%、40%，且整体板块估值在历史上仍低于平均水平。标的方面，重点关注券商绝对龙头中信证券、经纪业务与财富管理布局领先的华泰证券以及权益类自营布局较高的东方证券。