投资要点：
疫情影响趋缓，国内业务发力，公司业绩环比改善。随着海外疫情影响趋缓，公司出口有所恢复。国内疫情得到有效控制，经济全面复苏，下游客户复工复产顺利，公司产品放量逐步改善。2020 年公司销售毛利率为44.88%，同比提升1.28pcts，源于公司成本下降。期间费用率为22.25%，同比提升2.35pcts。其中研发费用率为5.86%，同比提升0.92pcts；财务费用率为1.92%，同比提升2.39pcts，源于人民币升值造成的汇兑损失，上年同期为汇兑收益。
OLED 业绩增长，沸石持续放量。随着国内OLED 行业的迅猛发展，公司作为上游原材料重要供应商也迎来发展机遇。子公司九目化学负责OLED 中间体和粗单体材料的研发和生产，2020 年九目化学实现净利润9，391 万元，同比增长56.5%，净利率23.7%，同比提升1.6pcts。
另一方面，7 月1 日重柴实施国六排放标准，公司现有沸石环保材料产能5850 吨/年，环保材料建设项目工程进度为61%。随着国六标准实施，沸石分子筛的需求将大幅增长，推动业绩高增长。
大健康板块发展趋势向好。公司布局医药中间体、成药制剂、原料药、体外诊断等领域。公司不断提高医药技术能力，依托化学合成领域的技术和经验积累，积极与国际知名医药企业开展基于CDMO 模式的原料药项目。此外，子公司MP 实现营收4.97 亿元，净利润6，916 万元，业绩向好。
维持“增持”评级。维持2021 年盈利预测，上调2022 年盈利预测，新增2023 年盈利预测，预计2021-2023 年EPS 为0.77、0.92 和1.04 元（原值2021-2022 原值为0.77/0.91 元）。维持目标价23.14 元，维持“增持”评级。
风险提示：沸石材料需求不及预期，OLED 测试进度不及预期。
