聚焦5G，全球5G 专利主要贡献者，持续创新突破业绩有望边际改善公司聚焦5G，根据国际专利数据公司IPLytics 数据，公司5G 标准专利位居全球第三，各主营业务迎来突破。运营商业务方面：受益运营商持续5G 建设，资本开支稳步增长，叠加海外竞争环境改善，公司聚焦主业，有望进一步提升市场占有率。政企业务方面：全模块数据中心方案正式商用，中标多家互联网头部企业。
同时公司已与多家龙头企业合作打造示范工程。消费者业务：公司发布全球首款商用屏下摄像手机中兴天机Axon20 5G，市场份额大幅提升。近期公司成立汽车电子产品线，有望成为营收增长的第二个重点产业。随5G 网络加快部署，5G 技术革新带来终端产品和应用范围的多样化发展，主设备商议价能力有望提升，技术、产品、客户资源等多方优势将夯实公司发展动力，公司作为5G 核心资产稀缺标的，多线条发力取得突破，未来经营业绩有望超预期。
Q1 业绩预告超预期，业绩释放有望重燃5G 设备板块，维持“买入”评级公司公告2020 年年报，2020 年实现营收1015 亿元，同增11.81%，扣非净利润10.36 亿元，同增113.6%，归母净利润42.60 亿元，同降17.25%，因2019 年资产处置收益推高2019 年净利润。2020 年毛利率31.61%，净利润4.65%，总体盈利能力保持稳定。同时公司公告2021Q1 业绩预告，预计可实现归母净利润18-24 亿，扣除出售中兴高达转让收益7.74 亿元税前利润后归母净利润约为12-18亿元。考虑到市场格局不断优化，公司进入利润释放期，我们上调预测公司2021/2022/2023 年可实现归母净利润63.05 /80.00/99.31 亿元（此前2021/2022 年为56.39/66.26 亿元）， 同增48.0%/26.9%/24.1% （ 此前2021/2022 年为29.1%/17.5%），EPS 为1.37/1.73/2.15 元（此前2021/2022 年为1.22/1.44 元），当前股价对应PE 分别为22.3/17.6/14.1 倍，经营业绩明显边际改善，维持“买入”评级。
风险提示：国际形势趋紧；5G 建设不及预期；国产芯片制造、生产能力尚未成熟
