产能快速扩张，布局以主销区为主
截至 2020 年底，在建工程 11.53 亿元，同比增长 143.95%，固定资产 32.34 亿元，同比增长 28.17%，生产性生物资产 3.62 亿元，同比增长 180.50%。确定了以湖南省、广东省、海南省、江浙区域为养殖重点区域，并在湖南、广东等区域重点投资建设楼房养殖基地。同时加大在广东、海南、江浙区域的投入力度，加快寻找适宜养殖的土地，为未来产能扩张奠定基础。
防疫体系升级，头均盈利较好
公司加强猪场生猪安全防控，建立猪流、物流、人流三大保障体系，消灭、切断病源传播途径，控制养殖成本，提升公司养殖经营效益。2020 年，公司实现头均盈利 1042 元（含少数股东收益）。
智能养殖项目持续推进
公司继续开展智能养猪技术项目，在远程诊断、健康评估、饲料营养等方面加大研发力度，建立猪病预测模型，实现疫病实时监测与有效控制，养殖过程数据自动采集与分析，对部分猪病进行提前预警，辅助兽医进行远程诊断，先后在甘肃天水、湖南株洲等猪场投入运营。
出栏加速释放，被低估的养殖新生力量，维持“增持”评级唐人神发布 2020 年报：2020 年实现营业收入 185.14 亿元，同比增长 20.67%，归母净利润 9.50 亿元，同比增长 369.64%，商品饲料销售 490 万吨，同比增长4.90%；生猪出栏 102.44 万头，同比增长 22.06%。单 Q4 实现营业收入 52.49 亿元，同比增长 30.33%，归母净利润 2.44 亿元，同比增长 235.66%，出栏生猪 44.22万头，同比增长 272.85%，环比增长 46.42%。考虑到猪价景气超预期，我们上调2021-2022 年盈利预测，新增 2023 年预测，预计 2021-2023 年归母净利润为15.18/7.49/2.76 亿元（2021-2022 年前值 10.31/7.44 亿元），EPS 为 1.26/0.62/0.23元，当前股价对应 PE 为 6.4/12.9/35.0 倍，维持“增持”评级。
风险提示：养殖成本提升、出栏量扩张不及预期、猪价高景气不及预期。
