招商积余股票公司业绩怎么样？下文就随小编来简单的了解一下吧。
盈利预测与估值
考虑到中期业务发展情况，下调全年规模、利润率等预测，下调2021年和2022年扣非归母净利润22%6和16%至6.3亿元和8.8亿元，对应62%和40%司比增长（其中物业板块净利润下调至6.4亿元和8.4亿元，对应26%和31%同比增长）。相应下调目标价20%至15.6元（12%上行空间），对应物业管理板块15倍2022年目标市盈率和39亿元开发及持有物业目标市值（对应50%净资产折价）。维持中性评级，公司当前交易于17倍2022年市盈率。
分析：1H21业绩低于市场预期
招商积余公布1H21业绩：收入同比增长23.6%至47.8亿元，扣非后归母净利润同比增长33.1%至2.24亿元，低于市场预期。
物管业务外拓平稳，但收入利润增速不及预期。2021年上半年公司外拓合约金额13.6亿元，同比增长20.6%，但环比新增在管面积约900万平米低于预期（1H20/2H20环比新增在管面积约1927/1897万平米），我们认为主要原因在于公司退出部分项目。1H21公司物管板块实现收入44.4亿元，同比增长23.7%，而毛利率同比下降0.7个百分点（若剔除疫情补贴影响后则为提升）。子公司中航物业招商物业分别实现收入24.5/19.6亿元，同比增长14.9%/36.4%，实现净利润1.63/1.13亿元，同比增长1.2%/18.4%（总计净利润增长7.6%），净利润率同比分别下降0.9/0.9个百分点至6.7%/5.8%，主要系去年同期疫情补贴影响所致。
资产管理业务扩容但盈利能力未恢复；房开业务亏损压力增大。2021年上半年公司新增管理招商蛇口持有的6个商业项目，管理规模环比增长22万至158万平。持有物业资产经营随着疫情恢复后持续回暖，1H21资产管理板块实现收入2.7亿元，同比增长46.2%；利润率方面，1H21资产管理业务毛利率同比下降1.2个百分点，2019年下降12.7百分点，2021年上半年公司其他业务（主要系遗留的地产开发业务）实现收入0.72亿元，同比下降24.9%，主要系尾盘销售减少。子公司衡阳中航地产、龙岩紫金分别实现净利润-179816857万元，亏损同比分别扩大217/4961万元。
发展趋势
增长潜力释放仍待时日。公司旗下招商物业、中航物业深耕住宅、非住宅领域，在多个领域具备较强的专业能力与优势。2021年上半年，公司有序推进全部十余家城市公司重组，整合工作稳步推进。但考虑到资产剥离、激励调整、资源整合等落地可能仍需时日，同时去年疫情补贴以及重组期阵痛等原因预计将导致今年业绩增长较慢，我们认为布局公司仍需等待时机。
风险
项目拓展不及预期。
