新宝股份002705公司估值与建议，下文就随小编来简单的了解一下吧。
关注要点
出口订单调价滞后，二季度成本端压力显著：1）1H21公司预计国外收入51亿元，同比+40%以上；其中2021国外收入27亿元，同比增长约23%。
2）2H20开始，人民币汇率升值、原材料涨价，给公司带来成本上涨的压力。
例如4020/1Q21公司毛利率同比约降低1.8ppt/3.5ppt（剔除会计准则变动的影响），3）公司从4020开始对新签订单进行不同程度的调价，但执行滞后时间约为两个季度，导致二季度出口业务利润空间被压缩。我们预计随着3021订单成功提价，公司出口业务盈利情况有望明显改善，带动利润率恢复。4）目前公司在手订单充裕，但受集装箱紧缺、运费上涨等海运因素制约，公司下游客户提货意愿较低。
内销高基数影响显现，关注下半年摩飞新品：1）1H21公司预计国内收入15亿元，同比增长3%左右；对应2Q21国内收入约7亿元，同比下滑22%。
2）2Q21国内收入下滑主要是面临高基数影响，其中摩飞、东菱收入分别同比-24%、-54%，3）下半年摩飞品牌计划推出更多创新产品，持续拓展品类，包括推出洗地机产品，进入清洁电器赛道。我们认为清洁电器赛道具有高成长性，洗地机有望成为驱动摩飞品牌未来增长的重要引擎之一。
由于疫情对需求的扰动，以及人民币汇率和原材料价格上涨的影响，公司业绩短期呈现出较大的波动性。我们认为上述短期的因素不改公司在供应链和品牌端的优势，依然看好全球小家电行业以及公司长期的持续增长。
估值与建议
由于公司成本端压力较大，我们下调2021/22年净利润预测23%/17%至10.1/13.4亿元。维持跑赢行业评级，由于下调盈利预测以及板块估值降低，我们下调目标价42%至29.1元，对应23.9x/18.0x 2021/22年P/E，涨幅空间39%，公司当前股价对应17.2x/12.9x 2021/22年P/E风险市场需求波动风险；人民币汇率波动风险；原材料价格波动风险。
