金融危机年日元暴涨,是怎么回事?

金融危机是很可怕的，一旦爆发，全球没有任何一个国家可以幸免。所以，有远见的投资者都会选择避险资产，比如外汇投资者会选择日元，因为日元在金融危机的时候会暴涨,最出名的就是日本爆发经融危机的那一年了。那么金融危机年日元暴涨，是怎么回事?
日本在85年签订了广场协议，约定日元对美元升值，由于政府直接对外汇市场干预，导致日元对美元有了长达10年的升值。这个升值不是金融危机导致的，而是政府主动为之。
所以现在对于金融危机年日元暴涨一直有个观点，就是在美国压力下，日本被迫让日元对美元升值，但是因为升值过快，才骤然引发了金融危机，结束日本的二战后几十年的增长奇迹，造成了所谓的“失去的二十年”。
如果一国经济层面出现危机，该国货币确实应该是贬值，但日本除了上述说的政府有干预外，笔者觉得更根本原因还是供求关系：
从汇率的市场形成机制来说，决定汇率的是进出口商品的供求关系，当日本商品在国际上大受欢迎时，国际货币市场对日元的需求就越大，自然日元的价格(汇率)就越高。日本一直都是国际贸易顺差，从理论上来说，日元会一直升值，直到日本出口商品价格足够高，国外商品足够低，顺差消失才算是达到平衡。
而日本由于本身的泡沫，首先是地产泡沫与90年代初破灭，但是日元并没有马上贬值，因为日本毕竟还在继续累积贸易顺差，出口还不错，而且外汇储备比较多，所以直到日本元气大伤，差不多90年代中期又进入贬值周期。
这之后，日元因为备具了避险货币的三大特点：低利率、本国外币资产头寸庞大、具有流动性良好的金融市场，成为全球投资者在发生世界危机的时候，成为首选。于是又导致了日元在危机之下，不跌反涨的局面。
从历史上看，尽管日元不是最主要的国际货币，但横向比较可以发现，自上世纪90年代以来的历次风险事件发生后，日元的避险属性大多强于美元、欧元，甚至瑞士法郎。这意味着危机发生时，日元被认为是相对稳定的避险资产。
在避险情绪驱动的日元升值背后，也不乏交易性行为以及全球资本投机套利的影子。日本海外资产的仓位变动和外国投资者在日本股市的套利所带来的头寸调整可能引起日元的升值，当然二者自身也可能构成自我实现的循环。
从实际走势上看，日元在金融危机期间也会一路走高，直至安倍经济学实施。