豆油期货发展潜力巨大的原因是什么?

国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量为318.4万吨，同比减少50.99%。海关总署数据显示，10月我国大豆进口量为618.1万吨，环比下降24.59%，同比下降10.69%；11月国内各港口进口大豆预报到港125船为810.85万吨，12月船期最新预估为900万吨。从近期大豆进口量和预估值来看，后续大豆到港压力不大。

另据天下粮仓统计，因部分油厂缺豆，11月2—8日大豆开机率继续小幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量为154.7万吨。未来两周，油厂压榨量预计提升至168万—177万吨。考虑到前期大豆库存量较低、后续大豆到港压力不大、压榨率提升以及大豆库存或继续保持低位。

未执行合同大量累积

目前油厂开机率下降且豆油提货量较好，豆油库存明显下降。截至11月8日，国内豆油商业库存量为118.435万吨，环比下降12.4%，同比下降35.63%。据天下粮仓统计，截至11月8日，国内豆油未执行合同超过135万吨，为近5年来历史最高位。由于油厂累积了11月和12月的大量未执行合同，后续压榨量上升并不会导致豆油库存增加，反而预计未来一段时间豆油库存仍有下降空间。

整体来看，在大豆库存降低、后续到港压力不大、压榨率上升、未执行合同偏高的基础上，豆油库存或继续降低。另外，巴西大豆的播种进度落后于往年同期，大豆生长后续遇上不适宜天气的概率增大，可关注这一因素的发酵。从历史上棕榈油领涨的年份来看，豆油跟涨的概率较大，如2016年豆油2001合约、2005合约11月分别录得4.92%与5.61%的涨幅。

基于以上分析，豆油后市仍有上行空间。考虑到油脂前期上涨幅度较大，多单建议设好止盈。油脂板块若有大幅回调，则止盈离场，回调到位后仍为豆油多单入场或补仓的机会。同时需要注意几个风险点：一是油脂板块的资金流出；二是美豆价格若持续下跌，或压制豆油盘面；三是棕榈油产量减少不及预期或出口不畅，将导致棕榈油库存累积，届时棕榈油价格下跌将拖累豆油。