我国的国债回购市场应该如何发展？国债回购市场的问题

国债回购市场规模不断扩大，市场体系日趋完善，目前已具有短期融资、形成市场基准利率以及传导货币政策三大功能，成为美国最具代表性的货币市场。我国的国债回购市场应该如何发展？有什么发展建议？存在哪些问题需要改进的呢？

国债回购市场的发展建议：

一、建立全国统一的国债回购市场。

市场的统一是经济发展的需要，市场统一就意味着资源在全社会的范围内统一分配，它具有价格统一、资金流动性高的特征。

二、扩大规模，促进国债市场基准利率的形成。

1、首先，在发行市场上，采取国际上流行的竞争性招标和非竞争性招标方式。通过非竞争性招标，来满足中小金融机构的产销要求;对一些实力较为雄厚的承销商，实行利率招标、利差招标和价格招标等竞争性招标方式，以便债券发行方式市场化、制度化和多样化。

2、完善国债发行的期限结构，针对目前的长期国债和一年期以内的短期国债较少的状况，在每年的国债发行计划上应增加这两部分国债的发行量，完善国债市场的品种结构。

3、充分利用现代通信和网络优势，通过深、沪交易所上网发行记账式国债，以降低发行成本，提高工作效率。

4、增加己发行国债的流通性，加快国债上市交易的步伐，进一步降低投资者在持有期间的利率风险。对于国债回购市场而言，首先要加大宣传力度，使更多的人认识国债回购市场交易所具有的投资功能和套期保值功能，提高企业资金管理水平;其次简化进入回购市场的开户手续和国债托管手续，降低交易收费标准等以促进新的投资主体进入国债回购市场。

三、完善回购市场传导货币政策功能。

及时调整信贷政策和利率政策，增加或减少信贷资金量，贯彻央行的货币政策。

我国的国债回购市场存在的问题：

1、市场分割现象严重。

回购交易市场的分割必然造成增加交易成本，违反市场经济的效率原则，不利于资源在全国范围内有效配置。加剧市场利率的波动，助长市场的投机。不同的回购市场产生不同的回购市场利率，容易造成部分交易主体利用利差在不同的市场间进行套利投机。在市场规模不足的情况下，这种投机必然会造成市场利率的波动，不利于基准利率形成和市场的稳定。

2、无法形成债券市场的基准利率。

基准利率是指金融市场上所有金融产品价格所参考的依据利率，是资金市场上公认的被普遍接受的具有参考价值的利率。

3、市场规模不足。

中国国债发行量太小，国债发行规模的不足，直接限制了国债回购市场的发展与壮大。从国内市场结构看，国债回购市场以上海交易所为主，银行间的回购市场的交易主体虽然包括了商业银行，但成交规模却不断萎缩。

4、融资功能突出，传导货币政策功能弱化。

中国国债回购市场发展仍停留在初级短期融资阶段，传导货币政策的功能较弱。当然，回购市场传导货币政策功能偏弱与国债市场体系不健全、商业银行体制有待进一步深化等有密切的关系。