6.17螺纹钢期货行情分析：螺纹钢区间波动为主

近期，主力合约价格在5000点上下剧烈波动。继5月大幅下跌后，6月在各地限产政策、安全大检查消息频出的扰动以及成本推动下，螺纹钢延续反弹趋势。同时，在雨季和高温淡季来袭的压力下，终端消费趋弱，基差维持弱势，螺纹钢价格反弹乏力。

压减产量力度或缓和

2020年我国粗钢产量突破10亿吨，今年粗钢产量继续在高位运行。今年是钢铁行业变革之年，碳达峰、碳中和政策的提出，对长期约束钢铁行业的高产能格局持续发力，长期压减粗钢产量的政策导向不会改变，压产预期对行情的支撑持续存在。不过，短期大宗商品价格过度上涨引发国家关注和调控，保供稳价成为短期政策主导。因此，中短期钢铁行业压减产量的政策力度会有所缓和，预计将以更加灵活的方式调控产量。

国家统计局数据显示，1—4月我国粗钢累计产量为3.74亿吨，同比增加5510万吨，增幅15.8%;4月粗钢产量为9785万吨，同比增幅13.4%。从样本钢厂螺纹钢的产量来看，6月以来，螺纹钢周产量较为稳定，维持在370万吨左右，增速较去年明显放缓。截至6月11日当周，样本建材钢厂螺纹钢周产量为371.28万吨，同比降幅6.8%;样本钢厂年内累计产量为8049万吨，同比增幅9.2%。

进入季节性需求淡季

6月，终端开工逐步进入雨季和高温的季节性淡季，螺纹钢的下游成交和表面需求延续回落。同时，房地产和基建的表现也将延续环比回落，这对螺纹钢消费的支撑边际下滑。

我们先来看房地产表现不及预期。国家统计局数据显示，4月房地产数据整体表现平稳，但是不及市场预期，特别是新开工数据和土地购置面积表现疲软。1—4月房屋新开工面积累计同比增长12.8%，环比回落15.4%;4月房屋新开工面积同比下降9.3%，环比下降7.2%。1—4月土地购置面积累计同比增速4.8%，环比回落12.1%;4月土地购置面积同比下滑15.5%，环比增加17.8%。其他房地产指标也出现了不同程度的增速回落。在各地调控政策继续趋严的情况下，“三条红线”“银行放贷集中度”“土地供应双集中”等政策出台，对房地产市场的压力明显加大。因此，房地产数据整体低于预期，旺季过后，房地产市场进入淡季，承压将会更加明显。

我们再来看基建投资平稳增长。国家统计局数据显示，1—4月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长18.4%。目前，各地积极推进交通、能源、水利等重大工程项目和信息网络等新型基础设施建设，基础设施投资恢复至2019年同期水平以上，年内将保持平稳增长。

弱现实和强预期博弈

6月以来，螺纹钢价格受到政策调控，过热的市场情绪明显降温，而后期螺纹钢的主导因素仍然是宏观流动性和供需边际的变化。目前，全球货币政策依然宽松，在充裕的流动性下，大宗商品通胀压力依然较大，尤其是海外通胀向国内的传导较为明显，所以在全球货币政策转向之前，大宗商品将持续面临通胀压力。

根据供需分析，短期在保供稳价的政策要求下，预计限产政策会有所放松，螺纹钢产量面临回升，而需求逐渐进入雨季和高温的淡季时期，供强需弱的边际变化将成为螺纹钢延续调整的主要驱动。此外，钢厂利润面临挤压快速收窄，进而对炉料价格形成压力，成材和炉料将延续联动性调整，但是下方空间或有限，因为后期压减粗钢产量的预期仍然存在，对螺纹钢有持续支撑。

整体来看，在弱现实和强预期博弈的背景下，螺纹钢价格陷入宽幅振荡格局，后市可关注4500—5200元/吨区间的波动。