


我们这里并不着重于具体理论的阐述对比,主要就市场上流传较广的言论进行分析,例如黄金真的可以抗通胀么,乱世是不是就要买黄金等等,希望能帮助大家更好的理解黄金这个投资品种。
基础理念---商品+金融双属性。
众所周知,黄金是一种商品,但由于其天然的稀缺性与珍贵性,黄金在具备商品属性的同时也具备着金融属性,在历史中曾经承担着世界货币的职能。
从19世纪以来,黄金经历了3种货币制度的变迁,分别是金本位体系(1816-1944,黄金作为本位币)、布雷顿森林体系(1944-1971,黄金与美元挂钩)以及自由浮动体系(1976至今,取消黄金与美元挂钩,汇率市场化)。
1.从商品属性出发,黄金的价格自然受到供给与需求的影响;
2.从金融属性出发,黄金作为一种以美元计价的资产,美元的强弱是判断黄金价格变动时重要的参考因素。此外,黄金因为其与股票等大类资产的相关性较低,也是一种避险资产,市场的恐慌情绪会对金价造成波动。接下来我们对市场上常见的几种影响黄金的说法进行逐一分析。
(一)黄金可以抗通胀?
论点:黄金在很多人心目中是最强的“硬通货”,作为广受认可的稀缺商品,天然具备抗通胀的效果。
那么其真正的抗通胀效果怎么样,我们从两方面予以评估:
1.货币超发
一般来讲,货币超发会提升通胀的预期,在现代货币体系下,各国经济体通常会在面对经济危机时通过超发货币来刺激经济增长。美国在2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、本次疫情爆发时期均采取了宽松的货币政策,进行了巨额的货币投放,出现了较为明显的货币超发现象。
货币超发意味着市场上有更多的流动性,货币的购买力将相对下降,资产的价格将预期上涨。如果黄金可以抗通胀,那只要持续的出现货币超发,黄金的价格应该会随之上涨。
我们将美国M2-GDP同比增速作为衡量货币超发的指标。根据下图黄金价格与M2-GDP同比的历史走势可以看出来2008年金融危机期间以及2019年美联储重启降息周期这两个阶段,两者的走势整体趋同,一定程度验证通胀预期提升,金价可能随之走高。
但值得注意的是,金价在上涨过程中存在着较大波动甚至回调,此外2000年—2001年期间金价并未随着美联储放水而上涨,因此通胀预期本身并不能一定带来金价上涨。
2.实际通货膨胀水平
我们用最常见的CPI作为衡量当前通货膨胀水平的指标。从下图可以看出,CPI和黄金价格的相关度较为有限,二者经常出现走势背离的情况,解释程度较差。
总结:相对来看,通胀预期的上升更容易推动金价上涨,体现一定抗通胀作用,但两者的关系并非完美解释。
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温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。

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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。