2019年以来，线型低密度聚乙烯(LLDPE)与聚氯乙烯(PVC)价差自2000元/吨持续收窄，2020年12月中旬PVC价格短暂超过LLDPE，2021年3月中旬开始PVC价格稳定高于LLDPE。作为化工品中关联度较高且下游部分重叠的品种，走势为何分化?长周期来看，由于利润丰厚，近两年聚乙烯(PE)产能大规模投放，而受制于环保，PVC新增产能审批严格，产能增速缓慢。具体的，2015年国内PVC产能为2215万吨，2020年为2539万吨，年化产能增速仅为2.77%。与之相对的下游需求，商品房销售面积增速维持在较高水平，故PVC价格相对坚挺。近几年PP产能增速明显高于PVC，LLDPE-PVC价差收窄也就不奇怪了。
2021年春节以来，美国寒潮肆虐，约有350万吨PVC产能被迫停工，虽然近期陆续复产，但供应仍旧偏紧，海外现货价格居高不下。事实上，海外装置开工负荷及需求变动对国内市场影响深远。作为出口大国，美国装置停车，无法正常生产，必须从其他市场采购货源交付合约，这进一步推升了海外市场价格。内外价格倒挂的情况下，国内进口亏损，出口反而景气。作为一个传统的PVC净进口国，2021年上半年我国反而转变成了净出口国。另外，3月，内蒙古在“碳中和”和能耗“双控”背景下，部分电石企业被迫降负甚至停车，电石价格大幅攀升至5000元/吨，PVC成本效应增强。
2021年，国内PVC产量明显增加，1—3月分别为197.99万吨、186.43万吨和194.23万吨，同比增速分别为9.99%、25.21%和10.21%。究其原因，疫情已经得到有效控制，西北地区自产电石企业利润丰厚，开工积极性高涨。进口方面，1—2月累计进口6.73万吨，累计同比减少2.19万吨，而出口方面，当期累计同比增加21.83万吨。当前，出口窗口已经打开，国内PVC出口势头将持续至6月。事实上，不仅粉料直接出口量增加，产成品出口量也持续好转。1—2月PVC铺地材料出口量分别为45.99万吨和35.02万吨，同比分别增加12.66万吨和13万吨，同比增幅为37.98%和59.04%。其实，2020年6月，制品出口景气周期就已开启，PVC铺地材料出口量月均同比增速在30%以上。
可以说，从2020年年中开始的PVC上涨行情的动力源于海外需求旺盛。其一，美国居民部门加杠杆买房带动了PVC制品需求。2008年次贷危机后，美国居民部门开始了长达十年的去杠杆周期，至2020年疫情前，美国家庭部门资产负债表相对健康，疫情刺激了居民对自住房的购买需求，同时由于美国政府的救助计划，居民收入并未明显下降，美国成屋销售反而明显回升。另外，美联储疫情期间的降息使得购房和按揭贷款成本大幅下降。PVC作为房地产后端品种，房地产销售回暖对PVC需求有明显的指向作用。国内PVC地板企业多数国外订单已经排到6月，一定程度上印证了海外需求的景气。
其二，国内房地产竣工面积大幅增长拉动PVC制品需求。房地产竣工面积可作为表征PVC需求的领先指标。虽然国内对房地产市场的调控更加严格，但从房地产销售回款到拿地，再到新开工，最后到竣工，有较长时滞。直接影响PVC需求的是当前的房地产竣工情况。最新数据表明，由于2020年1月基数偏低，2021年前两月房地产竣工面积同比大幅增长。追溯长周期来看，竣工面积也维持较高增速，核心原因是2018—2019年新开工面积增速较高，这一段时期的开工对应当前及接下来一段时间的竣工情况。因此，较高增速的竣工面积表明国内PVC制品需求具有较强韧性。
此外，从企业层面来看，年后下游复工带动的补库告一段落，下游对高价原料的抵触心理浓厚。同时，制品价格上涨，终端接受程度一般，制品库存有所累积，生产企业在下游高价与销售不畅的压力下，投机性备货、主动补库意愿不足，导致近期PVC价格走弱，但相对于PP、PE而言相对坚挺。整体上，短期PVC价格下行，但三、四季度具有较强的上行驱动。当终端能够逐步接受制品涨价，PVC粉料价格就能顺利向下传导，形成较为健康的利润格局。交易上，投资者可逢回调做多，或将PVC作为多头配置。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
