白糖期货行情分析：“大起大落” 情绪活跃

白糖期货行情分析：“大起大落” 情绪活跃 下文就随小编来简单的了解一下吧。

短期来看，国际糖市仍有“故事”，主产国减产与出口物流不畅，使得国际糖价将保持高位振荡。由于18美分/磅之上印度糖出口无补贴也有利润，这会刺激其大量出口，因此印度高库存将压制国际糖价上方空间。

上周，原糖价格在12日飙升至18美分以上创下07合约新高后，当日VIX恐慌指数飙升10%，风险厌恶情绪显现，投机交易者立刻选择获利了结，导致糖价连续三日下跌至17美分附近，国内白糖期货主力合约也跟随外盘“大起大落”，09合约先大涨至一年多新高5822，随后连续三日下跌，几乎回吐涨幅。

从基本面上看，北半球20/21榨季基本收官，巴西中南部的产量成为目前糖价的走势核心。市场对于巴西中南部干旱天气的炒作，进一步在UNICA最新公布的4月后半月的数据上得到印证，在本报告所述期间，压榨量达到2960万吨，产糖量为151.5万吨（同比下降25.49%），这可能符合预期，但远低于去年同期，利多在得到兑现以后糖价回落。

对于内盘而言，后市不仅仅这是跟随外盘上涨，同时有了自己的驱动因素——1、长期来看糖产量将随着甜菜种植面积的减少而下跌；2、下游市场消费强劲

同时最近调研报告也显示，内蒙古核心的甜菜种植面积缩减超50%，据最新数据也证实了甜菜面积的缩减，报告预计21/22年度甜菜种植面积将会减少，糖产量也会随之减少，利多远期。

2020/2021榨季，截至4月末国产糖工业库存为558.39万吨，较前5个榨季均值高约74万吨。市场普遍认为，高库存是食糖消费差的表现，然而经过数据对比发现，事实与认知存在偏差。2020/2021榨季全国产糖量预估值为1065万吨，是前5个榨季的次高水平（2018/2019榨季全国产糖量1076万吨）。但是，截至4月末的累计产糖量1054.36万吨却为近年最高，较前5年同期均值高出78万吨。因此，增产是造成阶段性库存高企的主要原因之一。

即使市场感性认为食糖销售“旺季不旺、糖难卖”，但实际上2020/2021榨季国产糖销售并不差。2020/2021榨季，从2020年10月至2021年4月全国累计销糖495.6万吨，略高于前5个榨季同期销量均值492.1万吨，虽低于2019/2020榨季同期的552.77万吨，但除去上榨季新糖预售火爆的特殊情况，可以看到2020/2021榨季销糖量相较往年持平偏高。

面对着低位徘徊的糖价，贸易商始终保持谨慎心理，终端随用随采，社会库存较低。糖不在制糖集团仓库里，也没有转移到中间贸易商手里，而是被终端消化掉了。2020年5月之后，我国七类含糖食品产量快速恢复，食品制造业利润总额于当年9月同比转正。2020/2021榨季，从2020年10月至2021年3月，含糖食品生产总体保持较高景气度，贸易商纷纷表示终端采购食糖情况与往年相似。

综上所述，随着天气逐渐转暖，含糖饮料消费增加是确定性事件。“蛋糕“总体变大，国产糖与加工糖的局部性竞争也持续存在，加工糖面临的是原料成本上涨，广西糖外运物流成本增加，而成本抬升将为糖价带来有效支撑。预计2020/2021榨季国内糖价将保持偏强走势，期货参考价格区间5450—5700元/吨。