ICE原糖期货在5月12日触及至18.25美分/磅高位后开始回调，巴西4月的减产符合预期，后期新糖供应逐渐增加，宏观面多重利好透支及投机商获利离场引发价格回撤，至当前累计跌幅超10%。不过强劲的和乙醇价格仍然对糖价有牢固支撑，糖价预计将在16—18美分/磅区间振荡。国内方面，消费情况不容乐观，4月产销数据与往年同期相比偏差，工业库存位于近几个榨季以来偏高水平，一度拖累内盘价格走势，承压5700元/吨一线。
欧盟、印度和泰国产量增加将弥补巴西减产
2020/2021年度全球糖市供应小幅短缺，2021/2022年度将供应过剩
据国际糖业协会(ISO)预估，2020/2021年度全球食糖产不足需，或短缺350万吨;2020/2021榨季全球糖产量为1.711亿吨，其中泰国预估值为820万吨，印度为3100万吨，欧盟为1630万吨;预计全球食糖消费为1.746亿吨，同比增长2.9%。
咨询公司StoneX预测，2020/2021年度全球糖市缺口为330万吨，期末库存为7400万吨，库存利用率为39.6%。
咨询公司TRS预计，2020/2021年度全球糖市将出现207万吨的缺口(食糖值)，2021/2022年度全球糖市将出现供应过剩518万吨，产量将攀升5%至1.9151亿吨，全球糖消费量预计增加1%至1.8633亿吨。
根据美国农业部的数据，2021/2022年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。其在一份报告中称：“预计全球糖产量将增加600万吨，欧盟、印度和泰国的产量增加将弥补巴西减产。”
巴西2020/2021榨季结束，新榨季进度加快
巴西5月上旬压榨进度加快，产糖率赶超去年。巴西中南部地区糖厂5月上半月压榨甘蔗4106.5万吨，同比减少3.01%;产糖237.6万吨，同比减少4.39%;乙醇产量同比下降0.61%，至18.17亿升。糖厂使用46.15%的甘蔗产糖，上榨季同期为47.01%。巴西甘蔗技术中心(CTC)数据显示，4月，甘蔗单产为每公顷73.22吨，低于2020/2021年度同期的83.96吨，同比下降12.3%。2021/2022榨季截至5月中旬234家工厂开榨(包括乙醇加工厂)，同比减少7家。
咨询机构ArcherConsulting表示，在本月开始的巴西中南部2021/2022榨季中，预计该地区产糖量为3505万吨，这将比上—年度减少325万吨。据估计，由于甘蔗生长期间的气候比正常情况下干燥，新榨季的甘蔗总压榨量预计为5.74亿吨，比上年减少4.35%。
巴西2020/2021榨季糖出口继续同比上升。巴西4月出口原糖190.36万吨，去年同期为151.48万吨，同比增幅为26%。今年1月巴西出口原糖210万吨，2月出口185万吨，1—3月累计出口593万吨。资讯机构预估，2021/2022榨季巴西主产区产糖量为3720万吨，而2020/2021榨季为3847万吨。2021/2022榨季巴西原糖总出口量预估2990万吨。
印度出口速度加快，数量或创纪录
数据显示，印度2020/2021榨季截至5月15日累计产糖3036万吨，同比增加382.8万吨，未收榨糖厂为44家，同比减少19家。北方邦西部一些糖厂的粗糖生产由于疫情封锁限制而停止，部分甘蔗转向产糖，因此预计部分糖厂会持续压榨至6月。
印度已完成95%的糖出口目标，本榨季或达到创纪录的650万吨。根据市场报告数据，目前印度已经签订570万吨的食糖出口合同，超过了95%的2020/2021榨季出口配额量。其中今年1—4月实际发运370万吨，预计5月将出口70万—80万吨。另外，印度糖厂已经开始在没有政府补贴的情况下出售食糖，这将使2020/2021年度的出口量比一年前提高14%，达到创纪录的650万吨。
印度北方邦糖产量达到1100万吨，甘蔗欠款达到1200亿卢比。随着北方邦的糖厂逐渐收榨，该邦的120家糖厂至5月上半月已经生产了1100万吨糖，比去年的1260万吨糖产量减少了大约12%。本榨季，糖厂压榨了10188.2万吨甘蔗，生产了1098.1万吨的糖，支付的2032.4亿卢比略高于甘蔗总费用的63%。值得一提的是，北方邦在历史上一直以高额甘蔗欠款结束糖季。2019—2020年的甘蔗欠款达到了1480亿卢比的历史高点，2018—2019年的甘蔗欠款为1021.388亿卢比，而2017—2018年的甘蔗欠款为1241.963亿卢比。
泰国2020/2021榨季全部收榨，糖产量创11年新低
泰国2020/2021榨季全部收榨，糖产量大幅下滑。泰国2020/2021榨季于3月31日结束甘蔗压榨，共计压榨甘蔗6665.88万吨，同比减少11%，产糖757万吨，同比下降8.5%，为2009/2010榨季以来最低水平。下一榨季糖产量或恢复至1060万吨。美国农业部的农业专员预计，泰国2021/2022年度食糖产量将恢复到1060万吨，较2020/2021年度因干旱骤降的产量大幅增加40%。该专员称，泰国国内食糖消费预计将在2021/2022年度小幅回升，至250万吨，出口估计达到约1045万吨。这一增长与2022年全球经济的复苏预期是一致的。尽管甘蔗耕种面积减少了约9%，但由于良好的天气条件提高单产，泰国的甘蔗产量预计将在2021/2022年度增至9000万吨。
国内市场进口量减少使边际压力减轻
国内市场方面，海关总署公布的数据显示，中国4月进口食糖18万吨，同比增加6万吨，环比减少2万吨。2021年1—4月中国累计进口食糖143万吨，同比增加91万吨。2020/2021榨季截至4月底，中国累计进口食糖393万吨，同比增加242万吨。
中国3月进口糖浆2.63万吨，1—3月累计进口9.95万吨。海关总署公布的数据显示，2021年3月，中国进口甘食糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)等三项合计2.63万吨，低于2月的3.29万吨。2021年1—3月国累计进口糖浆合计9.95万吨。
今年进口许可合计大概477万吨(配额内190万吨左右，配额外287万吨左右)，同比2020年进口的527万吨有所减少，但是还是处于进口量高位。目前广西榨季基本结束，加工厂库存低位，许可证发放时间节点已到，由于配额外进口糖利润压缩，许可证发放估计主要以清保税区库存为主。
下半年阶段性供应压力或增大
外盘方面，2021/2022榨季显示仍将小幅供应过剩。巴西迎来2021/2022榨季开榨，生产进度加快，但巴西干旱导致甘蔗的损失预计难以弥补，部分机构开始继续下调巴西单产，最新预估将巴西中南部产量下调到3300万吨左右，低于前期市场预计的3400万—3500万吨。
在巴西产量未能明朗之前，糖价或以偏强振荡为主。另外，乙醇价格托底，印度2021/2022榨季的供应过剩量预一直被下调，印度、欧盟和泰国的增产预期仍有很大的不确定性((天气、病虫害)和调整空间，总体来看，糖价重心抬升趋势不变，但是高度取决于后期综合因素。
国内市场方面，国产糖处于收榨尾声。2020/2021榨季截至4月底销售不佳，国产糖工业库存高于去年同期，叠加进口糖库存，国内库存压力不小，对国内糖价没有很强的推动力。仓单方面，处于同期的中性水平，仓单注册逐步开始上升，到达近3年的高位，不过考虑仓单压力为时过早。另外，现货对期货盘面升水，期货存在反弹补基差的需求。外盘高位下跌，价差由负转正，进入下半年阶段性供应压力或增大。
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场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
