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橡胶自4月12日触及13300点低位后，开启了近一个月的反弹行情，最高反弹至14720点。本轮反弹行情的核心原因主要有四点：第一，宏观情绪改善，海外美元、美债收益率走弱，国内黑色系在节后迎来大涨，继续推高工业品市场热情，橡胶跟随;第二，泰国疫情反弹，马来西亚再度封锁，市场担心影响橡胶供应;第三，开割初期，供应有限，仓单维持低位，保税区去库;第四，前期快速下跌后，期现价差缩小，套利盘压力缓解，橡胶迎来技术性修复。
由此可见，橡胶前期反弹更多来自情绪修复和阶段性消息的影响，并非是基本面预期边际改善而驱动的一轮新上涨行情，因此反弹基础不稳。
宏观弱势叠加供需转向宽松，橡胶冲高回落
橡胶期价自5月11日以来连续4日偏弱运行，最大跌幅近1700点。背后原因主要有以下几点：
1。当前商品进入狂热期，全球流动性泛滥影响明显。国内M2、社融均已在去年Q4已确认拐点，M1今年年初确认拐点，国内流动性趋紧。在美国4月CPI同比增长4.2%后，市场担心美联储紧缩政策临近，美元反弹、美债收益率回升，压制市场风险偏好，美股率先开启调整，大宗商品紧随其后。
2。相比于供给受限的黑色，橡胶供需没有出现新的故事，资金关注度低，上涨空间有限，当黑色情绪退潮后，橡胶跟随走弱。
3。供应增长预期仍在加强，云南开割率预计在5月底明显恢复，同时泰国割胶区域人口流动较低，疫情影响有限，另外NOAA预测拉尼娜现象结束，ENSO中性状态将持续整个夏季，物候状况良好，叠加高价刺激，预计全球橡胶供应继续释放。
4。需求进一步走弱，轮胎厂开工率节后虽回升，但仍不及节前水平，库存逐步增压，叠加海外全球汽车及轮胎需求修复明显，后续增速放缓，未来支撑不佳。
5。基差在前期的上涨中扩大，套利盘再次回补，加大盘面下跌压力。
橡胶中期弱势难改
上周五橡胶最低跌破13000点，橡胶短期情绪宣泄基本到位，宏观利空短期已经Price in，考虑当前仓单低位，保税区库存持续去化，以及套利盘的平仓，短期预计进一步下跌空间有限，或开启弱势振荡。
中期而言，橡胶供需矛盾预期进一步强化，预计仍将弱势运行，建议反弹继续做空RU2109:一方面，在物候条件良好和疫情得到控制的情况下，高价或刺激供应逐步释放;另一方面，内需拐点确定，外需支撑减弱;同时，价差仍有收缩空间，且全球流动性拐点临近。做空安全边际以期现价差和技术盘面进行考量。
关注点：国内新仓单注册情况;美国汽车补库情况;浓乳分流情况;全球流动性拐点。
风险点：天气影响超预期，导致供应显著减少。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
