美联储议息会议新消息公布解读：2021下半年美元利率或上涨

中信证券：美联储2021 年6 月议息会议点评—美联储正常化预期渐起宏观经济｜美联储6 月会议并未释放任何实质收紧的信号（包括Taper 和加息都暂未提上日程），但在表述上偏向鹰派，正常化预期渐起。未来美联储的紧缩路径将很可能是“短期关注就业、中期关注通胀”来决定。伴随着正常化预期，下半年需要警惕实际利率上行和美元相对走强。

债市启明系列—从美联储议息会议看，美债利率将何去何从？

固定收益｜6 月议息会议，美联储继续将基准利率维持在0-0.25%不变，继续以每个月不低于800 亿美元的速度购买国债、以每个月不低于400 亿美元的速度购买MBS。超额准备金利率（IOER）将上调至0.15%；隔夜逆回购操作报价调整为0.05%。点阵图显示加息预期提前，美联储上调经济增长预测，并大幅上调通胀预测。鲍威尔讲话提及缩减购债规模，表示当美联储感到经济取得实质性的进一步进展时，就会缩减购债规模，在改变资产购买计划之前会提前通知，尽所能避免市场出现过度反应。在美债利率层面，流动性过剩、拜登基建法案阻力重重是近期美债利率下行的核心原因。后续来看，美债利率短期内或将低位震荡，长期而言，美债利率上行仍是大概率事件，年内或达到2%。

华泰证券：

重点关注

美联储连续5 个交易日逆回购超5000 亿美元，创有数据以来新高。

6 月15 日美联储开展逆回购5096 亿美元，连续5 日超5000 亿美元，较上一交易日下降743 亿元。值得注意的是，美联储逆回购主要作用是回笼资金，方向与我国央行公开市场操作的逆回购相反。本轮美联储开启逆回购是在今年3 月份，到4 月下旬之前始终保持1000 亿元以内的隔夜逆回购操作。4 月下旬以后逐渐抬升至现在的5000 亿元以上，最高操作量为周一的5839 亿美元。我们认为，美联储隔夜公开市场操作在近期规模上升较快，但这一趋势实际上已经开启了一段时间，可能是未来缩减购债规模的前奏。

6 月MLF 等量续作，利率维持不变。周二，央行开场一年期MLF 操作2000 亿元，利率2.95%与上期持平，对冲当地到期的2000 亿元MLF。同时开展100 亿元逆回购，继续维持定量投放，但因假期因素顺延，周二有200 亿元逆回购到期，净回笼100 亿元。公开市场操作仍然维持平稳。

美国5 月PPI 再超预期。美国5 月PPI 同比升6.6%，预期升6.3%，前值升6.2%；环比升0.8%，预期升0.6%，前值升0.6%；核心PPI 同比升4.8%，预期升4.8%，前值升4.1%；环比升0.7%，预期升0.5%，前值升0.7%。

美国5 月工业、制造业、零售数据超预期。美国5 月工业产出环比升0.8%，预期升0.6%；产能利用率为75.2%，预期75.1%；制造业产出环比升0.9%，预期升0.5%，前值升0.4%；制造业产能利用率为75.6%，前值74.1%。美国5 月零售销售环比降1.3%，预期降0.7%，前值持平。

国际油价续创新高。周二国际油价集体上涨，美油7 月合约涨2.26%报72.48 美元/桶，布油8 月合约涨1.94%报74.27 美元/桶。油价升至2018年以来的最高水平。