土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安周末意外决定撤换央行行长Naci Agbal,这是不到两年时间里撤掉的第三位行长,再次展现出他与现代经济学理论抗争的决心。此举导致投资者信心重创,海外资金纷纷出逃,里拉一度暴跌15%,10年期里拉债券收益率创出历史最大涨幅,土耳其股市创出2013年以来最大跌幅。
1.三位行长因何被撤?
遭到撤换前,Agbal上周刚刚将基准1周期回购利率提高了200个基点,任内短短四个月累计加息幅度达到875个基点。在此之前,前任行长Murat Uysal在任职仅一年多就因未能遏制里拉暴跌而在2020年11月被撤职。2019年7月,时任央行行长Murat Cetinkaya因在当年6月会议上没有降息而被解职。
2.埃尔多安不喜欢高利率的理由何在?
他说,高利率一是会放慢经济增长步伐,二是会加剧通胀。这是土耳其金融体系面临的一个核心问题,国际投资者多年来也为此感到不安。在疫情期间,土耳其的支出和信贷狂潮推动了经济增长,但也带来了两位数的通货膨胀和不可预测的政策动向。
3.他的观点有道理吗?
有。当央行加息时,银行通过借款来维持法定准备金的能力就会下降,而且往往会按照自身的高利率进行放贷。这会减少商业贷款供应,提高其成本,从而减缓经济增长。但是,埃尔多安的第二个观点——利率升高会导致价格上涨——与传统的经济理论相悖。后者认为,当利率上升时,举债就会减少,从而导致消费者减少支出,进而遏制通胀。
4.埃尔多安的观点对央行行长意味着什么?
彭博经济研究首席新兴市场经济学家Ziad Daoud认为,对于土耳其的央行行长而言,埃尔多安的观点意味着,如果他们听从他的呼声降低利率,他们可能就会失去对汇率的控制,如果他们做了正确的事情——收紧货币政策,那么他们就可能失去饭碗。Agbal的继任者Sahap Kavcioglu可能会失去对里拉的控制。
5.新任行长支持埃尔多安的观点吗?
Kavcioglu是土耳其马尔马拉大学的银行学教授,而且是亲政府报纸Yeni Safak的专栏作家。在土耳其央行上周加息后,这家报纸在头版发表了批评文章,称此决定是对土耳其8,300万人民的呼声听而不闻,会损害土耳其经济增长。
Kavcioglu在2月9日发表的专栏中也表示央行不应坚持高利率。在上任后发表的首份书面声明中,他表示央行的议息会议会按原计划召开,并承诺会有效使用货币政策工具,实现价格的长久稳定。
6.土耳其会发生又一场汇率危机吗?
法国兴业银行表示,由于疲弱的外汇储备和可能的资本外流,土耳其里拉未来几个月可能面临更多压力。该行预计里拉到第二季度会创出1美元兑9.70里拉的历史新低。该行策略师在报告中写道,土耳其已经没有多少储备可以用来捍卫汇率,加上外国和本土投资者资本预计会大举出逃,土耳其未来几个月可能在所难免会发生又一场汇率危机。
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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。