美国CPI上涨意味着什么？2021年4月CPI创12年增速纪录

美国劳工部周三公布的数据显示，随着美国经济复苏启动，能源价格跳涨，4月份美国通货膨胀率创下逾12年来最快增速。数据公布后，美国货币市场认为美联储到2022年12月加息25个基点的概率为100%，而在数据公布前为88%。

美国4月未季调CPI年率录得4.20%，大幅高于预期值3.6%。CPI月率增长0.8%，预期值为0.2%。剔除波动较大的食品和能源价格，核心CPI较2020年同期增长3%，环比增长0.9%，预期值分别为2.3%和0.3%。

4月整体CPI创2008年以来最高。整体能源价格较去年同期上涨25%，其中汽油价格上涨49.6%。被视为关键通胀指标的二手车和卡车价格飙升了21%，其中仅4月份就上涨了10%。除了价格上涨之外，年率大幅上涨的一个主要原因是基数效应，这意味着随着新冠疫情导致美国经济大范围停摆，2020年的通胀水平非常低，未来数月CPI恐持续受到该因素影响。

金融博客Zerohedge表示，3月整体CPI月率上涨0.6%，分析师预计4月CPI月率增幅将温和放缓，4月CPI年率因基数效应将大幅上升。然而分析师还是严重低估了数据，整体CPI月率增长0.8%（预期增长0.2%的4倍），同比增长4.2%。这是自2008年9月以来的最大年率增幅（也是自2008年6月以来的最大月率增幅）。然而，美联储关注的是就业，而不是通胀，因为通胀是“暂时”的。

财经网站Forexlive评美国4月CPI数据：“本次数据非常令人吃惊，美元正在升值。由于基数效应，所有人都预计会出现反弹，但这确实是个意外，将考验美国联邦公开市场委员会的决心和市场看穿瓶颈或临时因素的决心。”

独立顾问联盟投资总监Chris Zaccarelli表示，“通胀数据高于预期，即便考虑到基数效应，市场也将重新评估其对利率的看法。”“债券市场对不断上升的通胀压力一直表现出令人意外的乐观，最终它将不得不承认，目前的利率过低。”

美联储的政策制定者和许多经济学家认为当前这轮数据是暂时的，他们预计今年晚些时候通货膨胀率会在美联储设定的2%的目标范围内回落。

在价格飙升之际，一系列因素也造成了供应瓶颈，从电子产品中无处不在的半导体生产问题，到3月份苏伊士运河的堵塞，再到对多种大宗商品的需求飙升。由于对建筑材料的持续需求，2021年仅木材价格就上涨了124%。通常被视为经济活动晴雨表的铜价上涨了近36%。

不过，美联储官员一再表示，他们不会提高利率或缩减月度债券购买规模，直到通胀水平在一段较长时期内平均达到2%左右。

在通胀数据公布前，美联储副主席克拉里达表示，预计通货膨胀将进一步上升，然后在今年晚些时候趋于平稳。

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上周美国令人失望的就业报告引发了美元的大范围抛售，市场相信美联储将维持其低利率和大规模资产购买的承诺，尽管大宗商品价格急升引发了人们对通胀上升的担忧。

NatAlliance Securities国际固定收益部门主管Andy Brenner表示：“人们担心美联储会说到做到。联储的意思是——不会加息，但也会允许通胀走高。”

Action Economics在一份报告中称，美元指数（本周）跌破90，这是自2月25日以来首次，这似乎推动一些投资者回补美元空头头寸，因为其他主要货币随后回落。

荷兰国际集团（ING）认为，通货膨胀率可能比以前的经济周期更加持久。大宗商品价格和运费高企、供应链中断、房价飞涨和就业成本上升都是我们思考的因素。同时，我们看到经济和就业积极增长将意味着任何闲置产能都将被迅速消耗掉。这使我们得出结论，美联储更有可能在2023年初提高利率，而不是像目前预测的那样在2024年之前提高利率。

根据Bleakley Advisory Group高级投资官Peter Boockvar的说法，市场预期未来五年的年均通货膨胀率为2.71%，“现在通胀统计数据带来的风险正在上升，有人认为这种风险不是暂时的。”

Cambridge Global Payments首席市场策略师Karl Schamotta表示：“没有市场参与者预计美联储会以任何方式对4月份通胀数据做出回应。”

法国农业信贷银行G10汇率研究部门主管Valentin Marinov表示：“……除了大宗商品价格的基数效应，美国通胀飙升是由更持久的因素造成的，这可能导致通胀率要比美联储目前预期更长时间超出目标。”

通胀升高可能促使美联储将升息时间提前，这种担忧导致本周对利率敏感的科技股遭到抛售。但美联储官员讲话时一再承诺将保持耐心，令市场得到宽慰，而商品货币的上涨也给美元带来了压力。

美联储官员仍然认为，通胀上升是暂时的。主席鲍威尔表示，实现就业最大化目标还有一段距离，在此之前通货膨胀率不可能持续上升。也就是说，决策层将密切关注通胀预期，以确保其与2%的目标保持一致。