什么SLR?
SLR(supplementary leverage ratio ,补充杠杆率)是美联储针对商业银行的资本充足率指标。SLR的计算公式是一级资本/风险资产,其中一级资本包括普通股和其他一级资本。
2008年金融危机之后,美联储修改了SLR相关规定,对美国的大型银行额外杠杆施加限制,以防范银行系统风险。当时根据要求,摩根大通、花旗等8家系统重要性银行需满足SLR最低5%。
2020年4月1日,美联储等监管机构暂时修改规定,允许存款机构在计算SLR时可以不包括美国国债和准备金,从而便于它们购买美债,并大幅降低美国大型银行的资本充足率指标考核压力。2020年3月之后美国商业银行现金资产以及贷款的增速均出现了明显的提升。
3月19日周五,在美联储3月FOMC会后两天,市场最害怕的事情还是发生了。
美联储宣布,补充杠杆率(SLR)的减免措施按原计划于3月31日到期,市场此前普遍预期这一宽松措施将得到延续。美联储计划重新评估SLR,以确保它在“高储备”环境下仍能发挥作用。
事后回想,这一有悖市场预期的“反常现象”在周三美联储主席鲍威尔媒体会时便初见端倪。
当被问及SLR 减免到期后是否延续时,鲍威尔表示暂不回答,因为“未来数日,我们将围绕SLR宣布最新通知”。
当时有分析指出,鲍威尔直接拒绝回答一个提问不寻常,他一般会泛泛回答一些他认为不应该详细作答的问题,本次却直接要求媒体换一个题目。
美联储周五表示,相信允许规则到期不会削弱美国国债市场的流动性或造成市场混乱。国债市场已经稳定,大银行的资本金仍然充足且有大约1万亿美元的准备金,取消SLR减免政策只会让银行对这些水平进行微调。美联储不认为银行需要出售美国国债来满足准备金要求。
美联储意外官宣后,市场如何反应?
果然,美债收益率周五早间再度上行,股市被打压。
在美股盘前美联储宣布SLR减免措施不得延续之后,作为资产定价之锚的美国10年期国债收益率短线上行3个基点至1.73%,并于美股开盘后20分钟内再度站上1.75%,抹去日内跌幅,稳站一年高位。美国5年期国债收益率上行3.5个基点至0.899%,也创今年新高。
与此同时,标普500指数大盘和道指均低开低走,在10年期美债收益率上冲1.75%之时,道指跌幅扩大至1%,原本高开的纳指一度转跌,银行、航空和能源股普跌。欧洲Stoxx 50股指和德、英、法等重点国家股指均跌超1%。
富国银行利率策略主管Michael Schumacher指出,市场反应说明人们明显感到惊讶,因为大家普遍预期,就算美联储不延续这一宽松政策,也会更出更多的时间预警,而不是像今天一样仅仅提前12天提示。银行是五年期美债的较大持有者,因此这一收益率上升显著。
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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。