


SLR是一种美联储针对商业银行的资本充足率指标,金融危机之后美联储修改了SLR相关的规定,对美国的大型银行额外杠杆施加限制,以防范银行系统风险。 2020年4月1日,美联储实施“将美国国债和存放美联储资产从SLR 指标扣除”的豁免条款(以下称 SLR 豁免条款)。该条款将于2021年3 月31日到期。
SLR为什么如此重要?
据中金固定收益研究总结,在去年疫情冲击下,美国企业和居民抛售手中资产寻求最为安全的现金,银行存款大幅增长,导致银行存款准备金明显攀升。与此同时,美联储开启无限量QE,通过大量购买债券向银行注入流动性,大型银行资产负债表迅速扩张。
在银行一级资本保持不变而准备金增加的情况下,大型银行需要压缩信贷、债券等其他资产以满足SLR指标的考核要求,这降低了银行的放贷意愿,不利于刺激经济从疫情冲击中恢复,也导致美国国债市场供需关系恶化。
以上是美联储带头联合监管机构放松SLR要求的背景。
这种专业操作本来不会引发普通公众过度关注,但SLR减免措施将于今年3月底到期,到期前出现了美债收益率飙升引发股市动荡。人们这才发现,原来SLR减免措施最重要的一点是:几个月来,它让美国银行业大幅买入美国国债。
据中银研究统计,截至2020年年末,美国银行业持有国债规模达9668.8亿美元,占同期美国银行业总资产的4.4%,分别较豁免政策实施前增加了46.9%和1.2个百分点。特别是在美债收益率上行的背景下,美国银行业成为除美联储以外少有的美债份额增持主体。
不过,尽管华尔街呼吁延长SLR减免政策,美联储此前一直未作出明确表态。参与放松监管的FDIC(联邦存款保险公司)主席McWilliams称不存在对SLR进一步松绑的需求,民主党两个重要参议员也向美联储致信建议不要延长SLR豁免期限。

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场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。