2021年6月美联储会议时间及内容解读：几号召开？

美联储将于6月15日和16日召开货币政策会议。

有一些市场人士此前作出猜测称，如果通胀看起来非常火爆，那么美联储可能会提前开始讨论削减债券购买的时间框架。许多经济学家一直预计，美联储将在8月下旬的杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济研讨会上首次开始讨论缩减债券购买规模的问题，然后在2021年末或明年实际上开始缩减购债规模。

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美联储下周会议将就政策姿态进行进一步探讨，包括购债计划和利率政策的前景。开始探讨却并不意味着付诸实施，在美联储开始认真讨论缩减QE前景后，大约还要过上两三个月，到了夏末秋初之际，这一政策决定才会被找到机会向社会公众宣布。然后，再过上好几个月，到了2021年底至2022年年初，相关措施才会真正落实。 在上周五美国发布了5月非农就业数据报告后，美联储6月会期前的“噤声期”旋即于翌日开始。而从美联储官员在非农报告发布后抓紧最后时间窗口的讲话措辞中，投资者也似乎看出，最近两个月以来意外不及预期的就业增长数据表现，令美联储官员更加坚定了继续维持现有超常宽松政策措施力度达“相当一段时间”的信念，因而，每月1200亿的购债规模还会在可预见的未来一直保持下去。

然而，就业数据本身只是不及市场过度乐观的预估而已，总体走势仍然强势，而美国其他领域经济数据的向好图景，也在过去数周间，或多或少得到了美联储多位官员的关注与认可。因而，无论如何，即使美联储没有意愿立即收紧货币政策，其未来相应政策动向的提前布局事宜，也料会在下周的政策会议上被进一步提及，而这届时也将成为市场投资者瞩目的焦点。

多数市场分析人士都认同，美联储会在2021年底至2022年初开始逐步缩减QE购债规模。但究竟何时正式开始踩下刹车，这一预期却一直跟随着美国经济数据与美联储官员的讲话措辞而前后摇摆。上周，美联储好几位官员在承认经济仍需要宽松措施的同时，也承认了在之后进一步讨论政策方向转变的可能性。克利夫兰联储主席梅斯特就表示，只要经济状况继续好转，美联储就离实现政策目标更近一步。于是接下来美联储将可以就政策姿态进行进一步探讨，包括购债计划和利率政策的前景。

然而，开始探讨却并不意味着付诸实施，在美联储开始认真讨论缩减QE前景后，大约还要过上两三个月，到了夏末秋初之际，这一政策决定才会被找到机会向社会公众宣布。然后，再过上好几个月，到了2021年底至2022年年初，相关措施才会真正落实。而即使开始缩减购债，进程也将是循序渐进的，每月减少一定额度，一直到被减少到零为止。因此，即使美联储开始缩减购债，其资产负债表规模到2022年仍会继续扩张，只不过速度更慢而已，这和典型的紧缩政策“缩表”绝不可同日而语。

之所以要采取上述分步走的小心翼翼行动，也是为了避免对市场资金流动性造成一次性的过大刺激，让投资者逐步适应流动性供给减少的环境，从而避免2013年时“缩减恐慌”交易的重演。于是，美联储要在真正实现缩减购债行动之前就留给市场更多的反应时间，在这之前更是会先通过非正式渠道释放预期，再在正式场合确认进度，从而让市场情绪能够平滑顺畅地过渡适应。在此过程中，面对经济环境可能存在的新不确定性，美联储或还将留出额外的弹性时间空间。

因而，美联储最终的政策力度与时间框架，将仍取决于美国经济摆脱疫情困难实现进一步复苏的进度。除此之外，通胀率走势能否持续受控也额外受到市场瞩目。当前多数美联储决策层官员相信，就业增长仍在循序渐进的轨道中，而美国CPI近期的超预期走高也只是受到了“暂时性”消息的推动，因此大概率下，宽松措施缩减周期仍会如前文所示的框架那样按部就班落实，这意味着现有宽松力度仍有大概率被延续到至少今年年底。

毕竟，美联储前前任主席伯南克当年在匆忙宣布缩减QE行动前未能与市场充分沟通，导致金融市场遭遇抛售潮的状况，大家还都历历在目。所以，这一次美联储就更坚定决心做好了及早与市场通气的准备，在缩减行动离开始还有半年之际就向市场放风。同时，美联储料还将告诉市场，即使结束QE后，其也不见得就会立刻进入加息周期，而要进入真正的加息缩表紧缩周期，则需要经济大环境有更强劲的信心方可。