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扬农化工（600486）：全产业链发展的综合性农药巨头 受益两化整合开启新征程
类别：公司 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：李骥/任杰 日期：2021-06-01
综合性农药巨头，“研-产-销”一体化发展。公司是国内唯一一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产菊酯的生产企业，其生产规模、技术水平均居行业前列，现已成为菊酯行业的领军者，产能达14225 吨/年，其中卫生菊酯在国内的市占率约70%.公司以菊酯为核心，持续延伸产品树，麦草畏产能达2.5 万吨，全球第一，规模化和一体化优势显著；草甘膦产能达3 万吨，成本优势突出。2019 年，公司收购农研公司和中化作物，创制药和仿制药研发水平得到进一步提升，制剂销售渠道得到进一步拓展，打造“研-产-销”一体化平台，市场竞争力不断增强。
优嘉项目稳步扩张，内生增长动力强劲。优嘉项目是公司全资子公司优嘉植保在江苏如东的重要布局，已经稳定投产优嘉一期、二期。2020 年，优嘉植保营收达23.86 亿元，净利润达4.10 亿元，近五年营收和净利润复合增速分别达26.9%、22.5%.优嘉三期于2020 年三季度试生产，将为2021 年贡献主要业绩增量。公司于2020 年投资23.3 亿元启动优嘉四期项目，仍然以菊酯类杀虫剂为核心，布局除草剂，延伸杀菌剂和增效剂，致力于农药全品类发展。优嘉四期已经完成备案、安评、环评等行政报批，目前正处于建设阶段，预计2021 年底投产。此外，公司已经开始规划优嘉五期，部分热门品种已完成技术布局。优嘉项目的稳步推进，将打开公司未来成长空间。
两化重组完成，内部协同助力公司迈向新征程。5 月8 日，中化集团和中国化工联合重组完成，中国中化正式揭牌成立。中国中化业务范围覆盖生命科学、材料科学、基础化工、环境科学、橡胶轮胎、机械装备、城市运营、产业金融等八大领域，是全球规模最大的综合性化工企业。先正达集团主要承接其生命科学板块下的农化业务，是中国中化重要的优势业务之一。公司是先正达集团的重要组成部分，将依托于全球最大的植保平台，与先正达、安道麦等国际农化巨头协同发展，优势互补，有望打造高效的全球化产业链，充分受益于两化重组，迈向新的发展阶段。
投资建议：预计公司2021-2023 年每股收益分别为4.85、5.90 和7.08 元，对应PE 分别为22、19 和15 倍。参考SW 农药板块当前平均26 倍PE 水平，结合行业可比公司平均估值，考虑到优嘉三期项目新增产能持续释放，优嘉四期项目正稳步推进，都将为公司提供更多的成长机会，为公司发展注入强劲动力，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新建项目审批及建设不及预期；产品价格波动风险；汇率波动风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
