盈利预测与估值
由于公司产能拓展不及预期，我们下调公司2021 年净利润17%至7.20 亿元，引入2022 年净利润8.24 亿元，当前股价对应19.2/16.8倍2021/2022 年市盈率。维持“跑赢行业”评级和目标价14 元不变，较当前股价有13%的上行空间，对应21.9/19.2 倍2021/2022年市盈率。
2020 年业绩符合我们预期
公司公布2020 业绩：实现收入45.12 亿元，同比增加23.72%；归母净利润6.25 亿元，同比增加1.48%；扣非净利润6.18 亿元，同比增加23.61%，符合我们和市场一致预期。我们认为净利润增速低于营收增速的原因主要由于2019 年转让全资子公司上海阳晨水厂获取转让收益，而2020 年无此项所致。
各板块营收稳步增长。1）公司固废板块营收同比增长14%至20.4亿元，主要受益于产能提升带动全年发电量同比增长9.5%至27.1亿度，且建设期收入有所提升所致；2）由于竹园水厂提标改造仍未投产，且2019 年末出售阳晨水厂，叠加上海区域平均水价下跌6.5%，污水处置营收同比减少3%至4.0 亿元；3）建设合同增长带动工程业务营收同比增长50%至16.4 亿元。
低毛利建设类收入占比提升导致主营业务毛利率略微下滑0.6ppt至30.2%，其中：1）垃圾焚烧项目产能利用率提升且运营收入增加，带动固废板块毛利率同比提升2.0ppt 至37.22%；2）工程业务毛利率同比下滑0.8ppt 至13.9%，我们预计由于低毛利的EPC项目占比提升所致；3）污水处理毛利率同比提升7.2ppt 至60.9%，主要由于2019 年末转让阳晨水厂导致营业成本大幅下降所致。
期间费用率管控良好。财务费用率同比下滑1.4ppt 至4.1%，管理费用率同比下滑0.8ppt 至5.6%，带动期间费用率下滑2.0ppt 至10.5%。经营性现金流同比减少36.6%至10.44 亿元，我们预计主要由于可再生能源补贴基金增长导致公司应收账款增加3.1 亿元，且存货增加幅度较大所致。
发展趋势
未来发展战略更加明确，利于公司长期发展。根据公司官方平台，公司进一步明确未来发展方向：业务上将从末端处置向全产业链发展、布局上将从长三角向长江经济带开拓、业务模式将从独立处置设施向静脉产业园发展，我们认为公司未来发展战略的明晰有助于进一步支撑公司之前“2+4”（2 大主业、4 项新业务）业务框架向“4+2”框架发展的思路。并且“十四五”规划中对生态环保政策要求持续严格，未来生活垃圾、土壤、危废、污水治理等需求有望持续提升，我们认为上海环境多项业务布局较早，技术优势明显，未来发展战略的明确有利于公司业务长期稳健发展。
风险
公司项目推进不及预期，垃圾焚烧成本提升，融资利率上行风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
