投资建议:我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为30.68、37.88、44.80 亿元,对应PE 分别为15.2、12.3、10.4 倍。我们认为,公司高端化转型即将完成,持续加码研发将使公司长期保持行业领跑姿势,利润增长模式将开启新篇章。与传统电解铝公司相比,公司终端产品所处赛道更具竞争力与市场壁垒,客户具有长期粘性且未来市场增量空间广阔,从业绩成长空间角度上,我们认为公司2021 年合理PE 应在22 倍,首次覆盖给予“买入”评级。
核心看点:电解铝纵向一体化、汽车&航空铝板精深加工奠定公司长期成长基调。
①“碳中和”长期路径下,电解铝行业盈利中枢抬升面临确定性机遇;公司布局电解铝纵向一体化,从电源端、氧化铝、预焙阳极到电解铝生产一体化自给,不仅具备更强的抵御周期波动风险,更能收获广阔利润空间及强劲现金流,支撑高端产品研发;②向前看,公司上游资源端布局印尼宾坦氧化铝开发项目,不仅保障海外质优价廉资源供给,更为海外潜在铝业务构筑发展平台,为更长期战略发展作储备;③下游聚焦汽车板、航空铝板领域研发及产业化发展,在持续得到海内外客户认可的条件下,公司高端产品即将从研发转入放量阶段。我们认为,电解铝中期高价为公司带来高盈利基础,印尼氧化铝项目再添盈利增长极,高端铝材步入产品放量收获期,为公司盈利中枢带来长期提升。
印尼宾坦氧化铝项目保障质优价廉资源供给,同时为印尼铝业务拓展构筑发展平台:
印尼宾坦氧化铝项目建成后将具备200 万吨氧化铝产能;除满足周边市场需求外,将保障本部的质优价廉原材料供给。另外,依托氧化铝项目建设,逐步增强电力等基础保障,为更进一步印尼铝业务构筑发展平台。
高端产线改扩建年内落地,高附加值产品即将放量:1)公司持续加码高端产品研发投入,建立起业内领先的技术优势;三大高附加值产品生产线即将于2021 年落地,高端产品放量在即。2)汽车板:空间广阔、客户优质、技术领先。汽车轻量化趋势加大单车用铝量,预计2030 年纯电动车单车用铝量将达283.5kg;公司汽车板技术业内领先,是国内外龙头客户重要供应商之一,10 万吨汽车板扩建年内完成,期待后续放量;3)航空航天版块:
与中国商飞、空客、波音等海内外知名公司达成合作协议,产品质量获得客户认可且有望持续开拓。4)铝箔:2.1 万吨高端铝箔产能即将建成。公司是国内最早大批量生产12μm 双面光动力电池箔的企业, 10μm 超薄电池箔向宁德时代、国轩高科等一线电池箔客户批量供货,产品世界领先。
风险提示:全球宏观经济波动风险;航天板材终端消费不及预期风险;产品研发成果转化不及预期风险,海外业务开拓风险。
因为富时A50并不是在国内交易所上市的,所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户,另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的,所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的,跟在国内开户证券账户基本没什么区别,用户准备好个人资料,比如身份证件,手机号,然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了,等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下,由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的,所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商,不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。
场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)
所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。