发展趋势
1、2020 年稳定增长，环保纸塑产业链布局初步成型。分产品看：
1）纸制精品包装营收91.09 亿元，同增17.3%，我们认为公司在酒包、化妆品等细分领域的布局已进入成长期，未来有望在细分市场的高增速中，不断收获主业的增长动能；2）包装配套产品营收20.04 亿元，同增26.4%，我们预计公司凭借强大产品力、研发力、服务力，为客户不断提供增值产品，实现快速增长；3）环保纸塑产品营收4.27 亿元，同增38.6%，2020 年公司环保包装生产基地宜宾裕同投产、海南环保包装项目试生产，产业链布局初步成型，在前瞻性部署与国家禁塑政策双重加持下，实现放量成长。
2、盈利能力略有下滑。2020/1Q21 毛利率同比-3.2ppt/-1.4ppt 至26.8%/23.9%，主要由于新收入准则下运费计入成本。费用端来看，2020/1Q21 期间费用率同比-1.8ppt/-0.4ppt，其中：销售费用率同比-2.1ppt/+0.3ppt 至2.7%/3.4%，公司1Q21 积极开拓市场，销售费用投入加大； 管理+ 研发费用率同比-0.4ppt/-0.1ppt 至10.7%/12.3%；财务费用率同比+0.7ppt/-0.5ppt 至2.2%/1.0%，2020年主因人民币升值，汇兑损失增加。综合影响下，2020/1Q21 净利率同比-1.1ppt/-1.5ppt 至9.5%/6.3%，盈利能力略有下滑。
3、持续关注下游客户订单获取情况，及环保包装项目进展。1）客户方面，公司保持对新兴细分领域的关注并不断探索，近年在化妆品、食品包装等领域的布局已取得较好业绩回报，此外，公司已在越南、印尼等地设立生产基地，在澳大利亚、美国等国设立办事处，未来有望在新领域、新市场不断获取新客订单；2）环保包装方面，公司2020 年环保纸塑产品营收同增38.6%，我们预计随海南环保包装项目达产，该业务将进一步放量增长；同时，公司在工厂、材料、产品维度积极推动绿色转型，未来有望成为包装领域推动“禁塑令”、“碳中和”的重要力量，受益政策实现加速成长。
盈利预测与估值
考虑到环保政策趋严下公司环保包装产能快速落地、前景良好，我们上调2021 年每股盈利预测4%至1.61 元，同时引入2022 年每股盈利预测1.97 元。当前股价对应2021/2022 年20 倍/16 倍市盈率。维持跑赢行业评级，维持目标价40.8 元，对应25 倍2021年市盈率和21 倍2022 年市盈率，较当前股价有27%上行空间。
风险
原材料价格大幅波动，新业务发展不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
