事件评论
新品收入占比提升，集成供应商的优势凸显。门窗五金收入占比从59%下降至55%，若以家居五金和其他建筑五金产品作为新产品的代表，则新产品收入占比从19%提升至28%。少数股东权益增加，主要是因为子/控股公司的净利润改善，如海贝思（智能锁）净利润为0.6 亿元，坚朗精密（机械锁）净利润为0.2 亿元。
毛利率和费用率均改善。2020 年实现毛利率39.3%，考虑到2020 年会计准则调整，将1.5 亿元原本列入销售费用的运输费用列入成本，若按照原准则计算，则可比口径的毛利率为41.5%，同比提升1.7 个pct。期间费用率22.4%，若考虑会计准则调整，可比口径的期间费用率为24.6%，同比下降4.0pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别变动-2.7、-0.6、-0.9、+0.2pct。从4 季度来看，可比口径的毛利率约39.4%，同比基本持平；销售费率约15.6%，同比下降3.1 个pct。
经营效率持续提升。当前公司国内外销售网络点超600 个，国内除西藏外所有的地级市都已覆盖，未来还会根据实际情况继续下沉。从人均产出指标来看，2020年销售人员5362 人，同比增长16%；人均产出约126 万元，同比增长11%，一是源于单个销售人员服务的客户数量增加，二是源于单个订单金额增加。值得关注的是，2020 年库存周转天数为87 天，同比下降18 天，仓库和物流效率提升。
适当合理加杠杆，是应对外部环境变化的阶段性手段。2020 年销售商品和劳务收到现金为56 亿元，对应收现比0.83，同比下降0.16，全年应收票据和应收账款合计约26 亿元，同比增加11 亿元，或源于地产领域资金环境发生变化；但公司将有限的现金流压力充分传导至上游原材料企业，2020 年付现比0.7，同比下降0.1。最终实现净现比（净现金流/归属净利润）为0.61，经营质量保持相对稳定。
股权激励计划彰显公司对未来发展信心。公司本次激励形式为股票期权，行权价格为129.97 元/股；激励对象涉及公司员工1714 人，相比于2019 年员工持股计划涉及的246 名员工，涉及范围更广。本次激励计划考核目标较高，以2020 年收入为基准，五年复合增速约为26.6%，显示出公司对中期成长具备较强信心。
坚朗五金在无边界市场中建立真正的护城河，其征程才刚刚开始。预计2021-2022年公司归属净利润约12.5、17.6 亿元，对应估值43、31 倍，继续推荐。
风险提示
1. 地产投资增速大幅下滑；
2. 原材料价格大幅上涨。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
