川投能源（600674）：水电主业优势明显 雅中投产有望二次飞跃
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2021-03-14
推荐逻辑：公司是川渝电网中最大的清洁能源供应商清洁能源龙头之一。我们看好公司的长期价值：
①电力行业稳健增长，在碳达峰、碳中和背景下，清洁能源发电受到重点支持，公司作为水电龙头企业之一，行业整体供给稳定，优质资产稀缺性强，公司有望持续受益于行业增长及政策支持。
②雅砻江中游投产在即，助力公司二次飞跃。雅砻江水电投资收益占公司利润总额的95%以上，中游投产在即有望助力公司业绩二次飞跃。公司自建及收购水电战略持续推进，多方位开拓业务。
③公司上市以来持续分红，19 年分红比例达约50%，稳健性强，具备类债属性。
2021 雅砻江水电两杨机组投产在即，助力业绩二次飞跃。雅砻江下游电站装机1470 万千瓦已全部开发完毕，中游装机约1185 万千瓦，由于落差大若全部投产后对应实际装机与下游装机水平接近。目前在建的最主要为两河口及杨房沟电站，两河口（300 万千瓦）计划在2021 年底首台机组发电，2023 年底工程竣工;杨房沟（150 万千瓦）计划2021 年11 月投产发电，2022 年工程竣工。
两河口与杨房沟水电站的投产带来的水库增发效应以及丰枯调节作用将带来可观的利润增量，21 年首投后有望助力公司2-3 年业绩二次飞跃。
集团承诺优质资产整合，项目拓展多路奋进。公司背靠川投集团，得到多方面支持先后注入嘉阳电力、二滩水电、川投电力等资产，促进公司业绩和规模的快速提升。此外，2019 年成功收购攀枝花华润水电开发有限公司60%股权，控股开发银江水电站，实现了公司自主控股开发建设大型水电站的新突破。
2020年公司向全资子公司川投电力增资12.2 亿收购信达资产所持水电资产包等等，项目拓展多路奋进，进一步提升公司在清洁能源领域的核心竞争力和影响力。
分红比例较高，后续变化值得期待。公司上市以来分红18 次，累计分红76.8亿元，分红率达28.4%，2019 年公司分红比例明显提升，股利支付率达到50.8%，中长期公司持续投产，经营稳健后，期待分红比例有所提升。
盈利预测与投资建议。公司完成40 亿元可转债发行后助力水电站建设，控股股东持续增持彰显对公司长期发展信心，预计2020-2022 年公司EPS 为0.71 元、0.80 元及0.90 元，对应PE 为16x/15x 和13x，首次覆盖，“买入”评级，给予2022 年16Xpe，对应目标价14.4 元。
风险提示：上网电价下调、来水偏枯、两杨电站投产进度低预期等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
