盈利预测与估值：公司产品高端化/差异化和渠道管理优势突出，全国性产能布局进一步完善，新聘总裁转向职业经理人模式，21Q1 持续超预期。
我们预计公司21/22 年归母净利分别为13.0/17.6 亿元，对应PE 分别为30X/23X，维持“买入”评级。
5 月21 日公告：公司结合近期资本市场及公司股价等情况的积极变化，并基于对公司经营、未来业务发展的信心，为保障公司股份回购事宜及未来相关激励事项的顺利实施，拟调整本次回购股份的价格以及回购金额。其中，回购价格上限由不超过31.515 元/股（含）调整为不超过45 元/股（含）；回购金额区间由1.8 亿元-3.6 亿元调整为3.3 亿元-6.6 亿元。按照回购股份价格上限45 元/股测算，拟回购股份数量区间为733 万股~1467 万股，相应股本占比为0.56%~1.12%。
公司5 月7 日回购175.97 万股，占总股本0.1341%，成交总金额5361.03万元（不含交易费用），成交价区间29.89-30.60 元/股，回购均价30.47 元/股；截止目前，公司累计回购1074.36 万股，占总股本0.8189%，成交总金额2.70 亿元（不含交易费用），成交价区间23.27-30.60 元/股，回购均价25.11 元/股；1 月5 日曾公告计划用自有资金1.8-3.6 亿元在二级市场回购，全部用于下一轮股权激励或员工持股计划。
浆价高位下，公司受益低价屯浆和强议价力。公司作为行业龙头将从两方面受益，市场份额或进一步提升：（1）公司在浆价低位时大批量采购锁定成本。公司21Q1 存货16.18 亿元，相较2019 年末9.86 亿元存货大幅提高。（2）生活用纸行业涨价通道中大厂议价力更强。公司从出厂端缩紧促销费和终端提价两步涨价，整体吨利水平有望持续扩大。
高端高毛利产品占比持续提升，中长期布局太阳品牌和个护品类提升发展空间。公司持续优化产品结构，提升高端、高毛利产品及非卷纸类别的销售占比，加大了Face、Lotion 和自然木等重点品的销售力度并制定出各大渠道的分销标准，提高各渠道的占有率。此外，2019 年重启“太阳”品牌，定位中低端市场，30 万吨竹浆纸一体化项目降低成本，未来将助力公司市占率提升，有望在中长期带来业绩增量。
强化渠道建设，产能扩张支撑业绩增长。渠道方面，公司加强KA、GT、AFH、EC、SC、RC 六大渠道的建设，同时加大投放线上资源，电商渠道取得较为亮眼的成绩，目前，已经与天猫、京东、拼多多、淘宝、唯品会、苏宁、快手、抖音、云集、网易等知名平台达成合作。产能方面，2021 年4 月湖北中顺二期10 万吨高档生活用纸项目竣工验收，补足华中市场销售增长缺口，降低成本；2021 年1 月宿迁40 万吨高档生活用纸开始建设，满足华东地区销售需求，公司中长期业绩增长得到支撑。
风险提示：原材料价格波动风险，行业竞争加剧，新产品拓展不及预期等
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
