上调评级至“强烈推荐”。我们调整2020-2022 年盈利预测，调整前归母净利润分别为19.81/23.74/29.41 亿元，同增6.9/19.9/23.9%，调整后归母净利润分别为22.01/26.50/30.84 亿元， 同增18.9/20.4/16.4% ， EPS 分别为1.61/1.94/2.26 元，当前股价对应2020-2022 年的PE 分别为48/40/34 倍，上调评级至“强烈推荐”。
事件：公司公布2020 年业绩报，报告期内实现销量782.3 万千升，同降2.8%，实现营收277.6 亿元/-0.8%，归母净利润22.0 亿元/+18.86%；其中2020Q4 销量88 万千升/+3.0%，营收33.38 亿元/+8.12%，归母净利润-7.77亿元/-5.87%。
报表验证高端化，业绩增长符合预期。2020 年疫情冲击餐饮行业，啤酒销量受损，公司在加快高端啤酒（精酿、奥古特等）市场渗透和罐化率提升的同时，持续优化管理体系，实施精准营销，全年实现销量、收入和利润总额分别增长-2.8/-0.8/+18.8%，均优于行业水平：2020 年啤酒行业销量/收入/利润总额分别增长-7.0/-6.1/+0.5%。报告期内吨酒价格3548 元，同增2.1%，主要系高端化和罐化率提升所致。2020Q4 公司啤酒销量88.1 万千升，同增3.0%；收入33.38 亿元，同增8.1%，经营保持稳健增长。
产品结构持续优化，盈利能力稳中有升。报告期内公司净利率7.93%，较2019 年提高1.31pct，主要系产品结构优化所致。其中2020Q4 销量占比12%，较2019Q4 提升1pct，吨价3788 元/+4.9%，测算四季度毛利率提升约3-5pct至32-35%；净利润亏损7.8 亿元，较2019 年多亏损0.43 亿元，判断主要系四季度啤酒消费淡季，销量占比约10-12%，重资产属性下，折旧摊销+员工薪资固定稀释毛利，毛利率较全年平均水平低约10pct；叠加计提关厂、股权激励等费用所致。
高端化和关厂提效共振，公司进入业绩释放阶段。啤酒行业格局稳定，佐餐需求下降致量增乏力，关厂提效+高端化已成行业共识，长期核心看点在于高端单品储备和精细化管理水平。公司作为本土啤酒企业，目前已成功培育了奥古特、青岛啤酒鸿运当头、青岛啤酒经典1903、全麦白啤等高端产品，预计2020 年高端销量超过190 万千升。同时，公司在2020 年推出股权激励，激发团队活力，将有助于提升促销费用有效性和营销效率；另外公司计划在未来3-5 年关厂10 家，优化产能结构，降低产品成本。
风险提示：原料价格持续上涨、高端啤酒竞争加剧等风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
