盈利预测与估值
维持2021/2022 年每股盈利预测0.60/0.74 元不变，当前股价分别对应2021/2022 年19/16 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑公司业绩调整基本到达拐点，提振估值，上调目标价10%至13.26 元，对应2021/2022 年22/18 倍市盈率，有13%的上涨空间。
1Q21 业绩符合我们预期
公司公布2021 年一季度业绩：收入33.1 亿元，同比增长20.9%；归母净利润3.53 亿元，同比增长19 倍，业绩符合我们预期。
分季度看，1Q20-1Q21 公司收入分别同比下滑33.5%、下滑27.0%、下滑26.3%、下滑5.3%、增长20.9%，环比逐渐改善。
1Q21 全系统零售额恢复至1Q19 约九成水平，其中电商保持高速增长， 可比口径下收入较1Q20/1Q19 分别增长约40%/30%；线下收入较1Q20/1Q19 分别增长60%/下滑10%，其中直营业务表现优于整体。分业务看，1）童装业务增长较好，可比口径下收入较1Q20/1Q19 分别增长50-60%/20%+，其中线上较1Q20/1Q19 分别增长50%+/60%+ ， 线下较1Q20/1Q19 分别增长近60%/近10%。2）成人装业务逐步恢复，收入较1Q20/1Q19 分别增长40-50%、下滑20%+，其中线上较1Q20/1Q19 分别为双位数增长和约10%下滑，线下较1Q20/1Q19 分别增长70%/下滑约30%。
毛利率提升，期间费用率下降，盈利能力大幅提升。1Q21 毛利率同比提升2.9ppt 至43.4%，较1Q19 提升2.4ppt，主要系产品加价倍率提升及销售折率改善；销售及管理费用率合计同比降低9.3ppt 至23.3%，较1Q19 降低4.5ppt，我们认为一方面上年同期疫情带来经营去杠杆效应消失；另一方面剥离Kidiliz 后销售管理费用均有所节省。毛利率提升及期间费用节省贡献利润弹性，营业利润率同比大幅提升14.2ppt、较1Q19提升6.2ppt 至17%。
业绩恢复增长带动现金流大幅改善。1Q21 存货、应收账款、应付账款距年初分别降低2.4%、23.4%、13.1%，存货金额持续下降。受益于经营业绩改善和良好的营运资本管理，1Q21经营活动现金流净流入7.46 亿元，上年同期净流出2.4 亿元。
发展趋势
考虑到公司 2020 年上半年公司业绩受疫情影响，基数较低；以及1Q21 业绩恢复良好，公司预计1H21 归母净利润5.8-7.2 亿元，同比增长26-32 倍。
风险
疫情长期持续，开店计划不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
