盈利预测与估值
我们维持2021、2022 年净利润不变。当前股价对应6.8x/6.2x2021/2022e P/E。我们维持目标价6.9 元，对应8.8x/8.1x 2021/2022eP/E，较当前股价有31%的上行空间。维持跑赢行业评级。
1Q21 业绩基本符合我们预期
隧道股份公布1Q21 业绩：收入92.5 亿元，同比增长50.8%，对应1Q19-1Q21 CAGR 为14.6%，归母净利润3.3 亿元，同比增长26.5%，对应1Q19-1Q21 CAGR 为-12.3%，业绩基本符合我们预期。
1Q21 毛利率同比提升0.3ppt 至12.4%，环比提升0.1ppt；管理费用率同比降低1.7ppt至3.3%，但研发、财务费用率分别提升1.6ppt、1.8ppt；信用减值转回1.0 亿元；投资收益为2.7 亿元，同比增长28.1%，1Q19-1Q21 CAGR 为8.5%；净利率同比减少0.7ppt 至3.6%。
1Q21 经营现金净流出6.8 亿元，同比多流出1.6 亿元，我们认为因工程回款有所放缓；投资现金净流出6.7 亿元，少流出5 亿元。
发展趋势
收入端增长较好，看好全年目标实现。1Q21 单季收入延续2Q20以来的稳健增长，毛利率也维持稳定。考虑公司2020 年新签工程订单同比增长5.5%、1Q21 同比增长30.2%（1Q19-1Q21 CAGR 为18.4%），订单稳健增长，我们看好公司实现2021 年收入同比增长10%的目标。
投资收益稳健增长。1Q21 投资收益稳健增长，且季度间波动较小，反映公司运营业务稳健的盈利能力。考虑2020 年末，公司运营资产形成的长期应收款同比增加10.2%；在建工程较年初减少127.7亿元，大部分结转至长期应收款及其他非流动资产，反映建设期运营资产逐步进入运营期，我们看好公司运营收入和投资收益的持续增长。
有息负债增加，关注财务成本情况。对运营项目较大的投入造成公司有息负债增加，1Q21 末有息负债余额达378.9 亿元，较2020年末进一步增加40.5 亿元，我们认为这在一定程度上推高了1Q21的财务费用，压缩利润空间。考虑到公司当前投资类项目仍较多，我们建议关注后续新增债务及财务成本情况。
风险
施工业务毛利率下滑，财务成本优化不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
