核心观点
20 年业绩略低于预期，21 年Q1 短期承压。2020 年Q1 在疫情催化下公司实现高增长，也对21Q1 产生高基数效应影响，随着国内疫情防控进入常态化阶段后公司增长逐季下滑。公司全年同店-5.80%，但是综超业态同店仍保持2.59%正增长。门店方面2020 年净增加114 家，整体扩张加速，2021年计划新开100 家，21Q1 已新开店23 家，并表26 家，关闭11 家。
毛利率提升，净利率下降，主因为销售费用投入大幅增加。20 年公司毛利率23.48%（yoy+1.91pct），净利率2.56%（yoy-0.43pct），费用率19.76%（+1.88pct），销售费用率增加的主要原因是公司加速省外扩张，且20 年新开门店多集中于下半年，培育期间成本投入较高。21 年Q1 公司盈利水平与20 年接近，财务费用率变化较大受会计准则变化影响。
夯实供应链能力，业态渠道创新加注未来。截至2020 年，公司已投入使用常温物流中心6 处、生鲜物流中心7 处，烟台、济南、张家口、淮北四处物流中心陆续建成或投入使用。公司继续业态渠道创新，利用小程序家家悦优鲜平台、第三方平台，提供线上到家服务的门店达到211 家，直播和社区团购业务实现全门店覆盖，线上销售增长迅速。
财务预测与投资建议
我们调整预测， 预计公司2021-2023 年归母净利润净利润预测为3.12/3.56/4.25 亿元（原为6.57/7.71/-亿元），EPS 为0.51/0.59/0.70 元（原为1.08/1.27/-元）。采用FCFF 绝对估值法，目标价19.77 元，维持 “买入”评级。
风险提示
宏观经济波动的风险、市场竞争的风险、门店拓展不及预期的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
