伟星股份(002003)股票跟踪点评

2021-05-07 10:48:00
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投资建议:公司作为仍在成长的服装辅料龙头经历疫情考验,展现突出的韧性。

1Q21 订单恢复顺利,长期展望乐观,有望依托综合优势不断提升份额。因此上调 2021/2022 年 EPS 预测至 0.48/0.55 元(原 EPS 预测为 0.43/0.46 元),新增 2023 年 EPS 预测 0.64 元,综合考虑可比同业历史估值在 13x-15x 区间,以及公司更强的竞争力和更高的增速给予一定估值溢价,给予 2022 年 PE 16 倍,对应目标价 9 元,上调评级至“买入”。

公司作为仍在成长的服装辅料龙头经历疫情考验,展现突出的韧性,2020 年收入/扣非净利润分别-8.7%/-10%。1Q21 订单恢复顺利(收入+33%)。我们预计公司有望依托综合优势不断提升份额,伴随产能扩张保持双位数收入&净利润增长。考虑到服装辅料行业相较传统 OEM 制造企业具备更强的议价权和更高的增长稳定性,给予目标价 9 元,对应 2022 年 PE 16 倍,上调评级至“买入”。

年报暨一季报总结:2020 年平稳收官,1Q21 延续复苏。公司 2020 年实现收入/扣非净利润 25/2.53 亿元,分别-8.7%/-10%,其中 2H20 呈明显回暖趋势(收入-3%),1Q21 进一步改善(收入+33%)。2020 年,分业务来看,拉链业务恢复更好,收入-5%、2H20 收入-2%;纽扣业务收入-11%、2H20 收入-5%。

从盈利看,产品升级和结构优化推动整体毛利率略微提升至 38.8%,其中拉链毛利率+1.2pcts、纽扣毛利率-0.6pct。整体费用率保持稳定,剔除军工业务剥离影响实际经营净利率略微下降 1pct 至 10%。

长期看公司护城河:生产优势领先,研发不断突破,客户服务能力突出。①公司 2020 年服装辅料业务收入超过 20 亿元、年产拉链 6.5 米、纽扣接近 100 亿粒,为国内最大、品类最齐全的服饰辅料龙头,同时较早进行行业纵向一体化扩展,盈利能力突出,交期领先。②行业领先的辅料研发体系,形成更丰富的款式和产品品类。2020 年合计拥有专利 667 项,研发团队近 700 人,每年研发投入超 1 亿元,占收入比重超 4%。③公司长期行业深耕合作优质客户,并且建立起服务全球客户的销售体系。深度合作的客户既包括 Nike/Adidas 等运动品牌龙头,也有 Zara 等休闲品牌龙头,充分享受运动和休闲赛道长期稳定增长的红利。


展望:产能有序扩张&客户订单优化,预计推动收入双位数增长。公司在国内&孟加拉进行积极产能扩张,孟加拉二期工厂已于 2021 年 1 月建成投产。同时公司在越南建设生产基地,相关基建工作已经展开。效率方面,公司全面推行智慧工厂和自动化布局,通过生产的标准化、设备智能化和管理的精细化不断提升人效。我们预计公司望通过产品升级+成本转嫁推动 ASP 保持个位数复合增长。此外,公司在快反布局较早,并且借助一体化产能布局,形成一定的领先优势,有望加速提升原有客户份额,伴随客户需求回暖迎来订单稳步复苏。

服装辅料行业:被忽视的优质赛道。我国及全球服装市场广阔,但格局极为分散,本土最大 2 家龙头企业伟星和福建浔兴 2020 年主业收入分别仅为 25 亿和5 亿元,市场份额相对较小。但对全球布局的头部品牌客户来讲,生产规模足够大、产品品质稳定、具备一定创新性的优质龙头供应商却极为稀缺,行业长期存在缓慢集中的趋势,且呈现龙头供应商越来越强。相对于传统服饰制造商,服装辅料供应商具备更强的经营稳健性和盈利能力,在产业链定价权更为充分,对订单的筛选优势更为突出,例如伟星 30%+的毛利率和 10%+的净利率,并且订单增长也更确定和稳定。

风险因素:客户订单波动;产能扩张不及预期;汇率波动。

搞钱啊搞钱啊

因为富时A50并不是在国内交易所上市的,所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户,另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的,所以整体上门槛并不高。

富时中国A50期货的开户程是非常简单的,跟在国内开户证券账户基本没什么区别,用户准备好个人资料,比如身份证件,手机号,然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了,等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。

最后再提醒一下,由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的,所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商,不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。

2022-02-21 10:28:06
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干瘪的嘴的饼干干瘪的嘴的饼干
您好,学习股票最基本知识很多,比如如何选股,技术知识等。祝投资顺利。
2013-04-09 17:12:00
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聪明的金Sir聪明的金Sir

场外基金是按交易场所的不同,基金可以分为场内基金和场外基金两种。

 

场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。

 

场内基金的二级市场交易方式和股票一样,以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买,但它依然是基金,不是股票。

 

场内交易的优点是交易费率低,只要0.01%,并且可以实时交易,定投起来很方便。

 

场内交易的缺点是以“手”为单位交易,1手为100份额。

 

场外基金是指不在证券交易所上市交易,在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前,大多数基金都是场外基金。

 

比如中概互联的场外基金是:易方达中证海外中国互联网50ETF联接(006327)

 

所谓的ETF联接,意思就是这只基金的目的,就是跟踪中概互联ETF的表现,所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。

 

场外交易的优点是买入金额没太大限制,100元、150元,200元都能买。

2020-11-13 13:08:00
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太平洋证券
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