微信 
中顺洁柔（002511）：毛利率、净利率再创历史新高 21Q1归母净利润增速亮眼
类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：杨晶晶 日期：2021-05-06
事件描述
公司发布2020 年年度报告：报告期内，公司实现营业收入78.24 亿元，同比增长17.91%;归属于上市公司股东净利润9.06 亿元，同比增长50.02%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.92 亿元，同比增长51.44%。业绩符合预期。
公司发布2021 年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入 21.02亿元，同比增长25.81%;归属于上市公司股东的净利润2.71 亿元，同比增长47.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.67 亿元，同比增长43.02%。业绩符合预期。
事件点评
2020Q4 归母净利润同比增长41%，业绩环比Q3 继续回升。2021Q1业绩大幅超出疫情前水平，归母净利润同比2019Q1 增长120%。2020Q4，公司实现营业收入22.68 亿元，同比增长24.97%;归母净利润2.34 亿元，同比增长41.06%;扣非后归母净利润2.30 亿元，同比增长41.37%。Q4 各项增速环比Q3 分别提升7.27、6.65、3.86 个百分点。2021Q1，公司营业收入、归母净利润、扣非净利润分别相对2019 同期增长36.40%、120.33%和118.85%。
受益于销售结构优化、原材料成本低位，公司毛利率、净利率大幅提升，屡次突破历史新高。2020 年，公司毛利率、净利率分别为41.32%（+1.69pct）、11.58%（+2.48pct），再度刷新历史最高纪录，主要得益于公司持续提升高毛利品类产品占比，产品结构进一步优化调整。
同时主要原材料纸浆的价格总体维持在较低水平，得益于生产成本降低和公司规模效应，公司产品毛利率有效提高，盈利能力进一步提升。2020 年，期间费用率为26.61%（-1.45pct），其中销售费用率为19.74%（-0.90pct）;管理费用率为7.10%（0.00pct）;财务费用率为-0.23%（-0.55pct）。
产品结构持续优化，中高端、高毛利品类占比持续提升，重点单品、新品加速推广，优秀的研发实力和高研发支出推动公司产品向多元化、品质化、个性化发展。公司持续积极优化产品结构，开发高端新品投入市场，加速推动Face、Lotion、自然木等高端、高毛利产品推广，提升重点品的销售占比。新棉初白、Face、Lotion 和自然木等高毛利产品收入占比提升至接近70%，2020 年，公司生活用纸毛利率达到42.10%，位居国内生活用纸行业第一。
同时，公司拥有完备的产品开发体系，下属研发部门具备较强的自主研发能力和优秀的产品配方工艺。2020 年，受肺炎疫情影响，消费者消费习惯有所改变，公司迅速适应市场消费趋势，不断丰富渠道内容，推出了口罩产品、酒精消毒湿巾、消毒洗手液、漱口水等新品，有效提升品牌效应，并形成公司又一利润增长点。此外，疫情期间消费者偏向线上消费模式，公司在保证其它渠道平稳运作的同时，加大投放线上资源，强化电商渠道的布局和发展，使得电商渠道取得较为亮眼的成绩。
投资建议
预计公司 2021-2023 年实现归母公司净利润12.25、14.84、17.56 亿元，同比增长35.28%、21.08%、18.37%，对应EPS 为0.93/1.13/1.34 元，PE 为31.60/26.10/22.05 倍，维持“买入”评级。
存在风险
宏观经济增长不及预期;原材料价格大幅波动;市场竞争加剧风险;新品推广不及预期;产能过剩风险。
海鸥住工（002084）：21Q1净利润同比19Q1增长415% 盈利能力大幅改善
类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：杨晶晶 日期：2021-05-06
事件描述
公司发布2021 年第一季度报告：报告期内，公司实现营业收入7.95亿元，同比增长75.13%;归属于上市公司股东的净利润2410.83 万元，同比增长214.93%，上年同期亏损2097.72 万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2507.95 万元，同比增长204.42%，上年同期亏损1555.08 万元。业绩表现超预期。
事件点评
2021 年第一季度实现扭亏为盈，营收、归母净利润同比2019Q1 大幅增长。随着国家防疫取得阶段性的成果，公司经营恢复疫情前正常状态，由于2020Q1 低基数影响，叠加公司订单超预期增长和释放，2021Q1 公司业绩表现亮眼，营业收入、归母净利润、扣非净利润分别相对2019 同期增长45.07%、415.19%和34114.87%。
毛利率、净利率大幅增长，期间费用率下降，盈利能力显著改善。
2021Q1，公司毛利率、净利率分别为23.80%（+6.17pct）、2.51%（+7.64pct），较2019Q1 分别提升1.33、1.68pct。2021Q1，期间费用率为17.46%（-4.18pct），其中销售费用率为8.09%（+2.13pct），主要系报告期内新增子公司的销售费用同比增加所致;管理费用率为9.56%（-3.02pct），其中研发支出为2633.10 万元，同比增长36.00%;财务费用率为-0.19%（-3.29pct），主要系报告期内汇率变动，汇兑损失同比减少所致。
整装卫浴B 端+C 端双渠道布局，收购科筑集成进入精装房住宅项目，接单量迎来爆发式增长。2020 年，公司整装卫浴实现订单收入2.03 亿元，同比增长11.02%;内销收入14.27 亿元，同比增长48.08%;外销收入19.13亿元，同比增长19.14%。公司拥有“有巢氏”和“海鸥福润达”两大定制整装卫浴品牌，高、中、低产品线覆盖差异化定位市场，拥有柔性定制化整装卫浴生产线和完备的部品部件，目前B 端已拓展8 家战略集采供应商，C 端借助四维卫浴、冠军瓷砖等品牌渠道资源打开市场。
内装工业化全产业链布局进一步完善，全屋空间+全品类部品部件版图初步形成。公司通过陆续收购四维卫浴、苏州有巢氏、青岛海鸥福润达、雅科波罗、科筑集成、海鸥冠军、大同奈，积极进入国内内装工业化部品部件及服务的市场，大力发展定制整装卫浴、橱柜、智能家居的自有品牌内销业务，2020 年，公司定制橱柜实现营收2.48 亿元，同比增长81.05%;同时公司加快转型升级步伐及配合国家战略，继续拓展内销市场及一带一路市场，深化智能制造、机器换人、大数据信息化等措施努力降低经营成本，并积极布局在越南等东南亚国家海外设厂。
投资建议
预计公司 2021-2023 年实现归母公司净利润为3.13、4.10、4.94 亿元，同比增长105.56%、30.93%、20.52%，对应EPS 为0.56、0.74、0.89 元，PE 为12.37、9.45、7.84 倍，维持“买入”评级。
存在风险
宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险;整装卫浴业务发展不及预期等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
