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投资建议：地素时尚为中高端女装的领军企业，设计能力出众，运营稳健，后续随着新品类拓展，有望维持较高增长。考虑到终端逐步恢复， 预计公司2021~2023 年净利润为7.5/8.5/9.67 亿元， 同增19.08%/13.26%/13.83%，对应PE 为12/11/10 倍，维持“买入”评级。
报告摘要：
2021年公司收入 /净利润分别同增7.81%/0.88%。公司2020 年实现收入25.64 亿元，同比增加7.81%，净利润6.30 亿元，同比增加0.88%。其中2020Q4 收入/净利润分别同增38.13%/6.90%。毛利率增加1.58PCTs 至76.68%，销售费用率同增5.08PCTs，主要系执行新收入准则，商场提成收益计入销售费用；管理费用率同比下降1.05PCTs；研发费用同比下降0.52PCT，综合使得净利润率下降1.69PCTs 至24.56%。
多品牌运营稳健，线上占比提升。分品牌来看，2020 年DA 实现收入14.84 亿元，同比增长8.19%，占比58%。拥有线下门店627 家（直营183家/加盟444 家），较上年同期增加22 家门店。DZ 实现收入8.65 亿元，同增6.32%，占比34%。拥有线下门店464 家（直营145 家/加盟319家），较上年同期增加29 家。DM/RA 收入同增9.69%/52.91%至1.96 亿/1531 万元。分渠道来看，公司全年线上收入同增20.08%至3.68 亿元，占比达到14.37%；线下收入同增6.04%至21.92 亿元，占比达到85.63%。
整体运营健康。受疫情影响，2020 年公司存货周转天数较上年增加14 天至188 天。轻资产业务模式改善应收账款周转，2020 年公司应收账款周转天数较上年略有下降至9 天。2020 年经营活动净现金流7.24 亿元，期末现金及现金等价物余额18.27 亿元，账上现金充足。
Q1 终端加速复苏，推出股权激励计划彰显信心。公司2021Q1 收入/业绩同增61.08%/60.13%。公司公告，2021 年推出股权激励计划，激励对象为张俊等核心技术/业务人员共102 人（占员工总数4.54%），授予价格拟为10 元/股。业绩考核指标为： 2021~2023 年营收不低于2020 年营收的15%/35%/62%；或2021~2023 年净利润不低于2020 年的10%/12%/40%。
风险提示：终端销售不及预期，存货风险，新品牌发展不及预期等.
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
