下调21 年盈利预测，新增22-23 年盈利预测，维持“增持”评级：受疫情影响，订单转化低于预期，下调21 年盈利预测，预计公司21-23 年净利润分别为24.5 亿/26.2 亿/28.0 亿（21 年原值为26.79 亿），增速分别为8%/7%/7%，对应PE 分别为7X/6X/6X，维持增持评级。
投资要点：
公司2020 归母净利润同比增长2.2%，基本符合预期。20 年公司实现营业收入540.1 亿，同比增长16.0%，实现归母净利润22.7 亿元，同比增长2.2%，扣非归母净利润21.0 亿元，同比增长4.5%，单季度营业收入20Q1/Q2/Q3/Q4 分别为61.2/129.7/138.0/211.2 亿元，同比增长-13.2%/27.3%/11.1%/24.8%，三季度开始业绩出现好转， 单季归母净利润分别为2.6/3.0/7.0/10.0 亿元， 同比增长-39.3%/-39.2%/41.1%/26.3%。
施工主业稳定增长，稳步发展运营、融资租赁业务。分行业看，施工业实现营收481.0 亿元，同比增长18.8%，毛利率下降1.26pct 至8.79%，其中上海市内轨交10 号、14 号、15 号线进入收尾阶段，上海市外工程处于施工高峰期，杭州、郑州、昆明、南京等轨交工程有序推进；设计服务实现营收20.6 亿元，同比减少0.15%，毛利率下降0.18pct 至30.28%；运营服务实现营收30.1 亿元，同比增长0.18%，毛利率下降2.09pct 至24.89%，公司钱江通道BOT 项目20 年实现营业收入1.69 亿元，同比增长32.4%；机械加工及制造实现营收1.2 亿元，同比减少52.4%，毛利率上升10.11pct 至19.3%；房地产业实现营收2351 万元，同比增长7.6%，毛利率下降0.53pct 至75.2%；产品销售实现营收2.0 亿元，同比增长15.6%，毛利率下降1.25pct至6.59%；融资租赁实现营收2.4 亿元，同比增长51.0%，毛利占比上升5.16pct 至14.3%；其他业务实现营收5623 万元，同比减少31.2%，毛利率上升37.22pct 至86.7%。
全年综合毛利率下降1.14pct，期间费用率（含研发）下降0.11pct，减值计提比重上升，综合影响下归母净利率下降0.70pct。2020 年公司综合毛利率11.2%，同比下降1.14pct，加回研发费用，期间费用率同比下降0.11pct，其中销售费用率下降0.01pct 至0.04%；管理费用率和研发费用率较去年持平，分别为0.03%和0.04%；财务费用率同比下降0.10pct 至1.28%。20 年计提信用减值损失1.04 亿元，同比多计提8142 万元，其中其他应收款坏账损失增加5412 万元，导致公司资产及信用减值损失占营业收入绝对比重同比上升0.17pct 至0.20%，综合影响下公司归母净利率下降0.70pct 至4.20%。
收现比和付现比均有所下降，现金流短期承压。公司20 年经营性现金流量净额为31.7 亿元，同比少流入17.1 亿元。收现比下降7.15pct 至99.6%，公司应收账款及票据较19 年末增加7.21 亿元，新增合同资产科目185 亿元，存货减少155 亿元，合同负债减少9.12 亿元；付现比降低3.97pct 至92.6%，其中应付票据及应付账款较19 年末增加61.2 亿元，预付款增加4.07 亿元，由于会计准则调整，长期应付款中公益性动迁与商业动迁补偿分类至递延收益核算，导致长期应付款减少1.79 亿元，递延收益增加1.02 亿元。
上海市外新签增速亮眼，轨道交通业务景气度回升。2020 年公司新签订单688.6 亿元，同比增长11.3%，其中施工业务新签615.1 亿元，同比增长5.5%，设计业务新签39.5 亿元，同比增长10.1%，新增运营业务新签34.0 亿元。施工业务中轨道交通新签147.7 亿元，同比增长54.1%，增速三年内首次转正，体现出轨交景气度逐渐回升，有望推动主业增长。20 年上海市外业务（不含海外）新签368.1 亿元，同比增长31.1%，占施工新签合同额11.67pct 至59.8%，上海市内业务新签243.5 亿元，同比减少1.27%。公司立足上海并向全国扩展业务，虽然当前营收仍主要集中在长三角区域，20 年上海地区营收占比约46.9%，较去年同期持平，但随着上海市外订单逐步转化为收入，未来国内其他区域营收占比有望提升。
国企改革持续深化，集团资产注入强化公司全产业链运营能力。2021 年是国企改革三年行动攻坚之年，20年公司完成对控股股东上海城建持有的运营集团、滨江职业100%股权收购，共计耗费资金11.0 亿元，集团资产注入有利于拓展公司全产业链业务，强化运营能力。内部管控模式优化，公司完成第二管线收购第一管线的资产重组工作，同时新设上海建元财务管理公司整合财务资源，可保障公司高效有序运行。
风险提示：新签订单不及预期；轨交业务拓展不及预期
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
