发展趋势
1、招标机制调整影响烟标收入，彩盒有望成为营收第二支柱。全年公司营收同增5.1%，分产品看：1）烟标营收同减13.8%，主因上半年疫情短期扰动、及部分区域烟标市场招标机制与价格调整，关注2021 年中烟招标公司订单修复情况；2）彩盒业务营收同增10%，公司稳定发展精品烟盒，同时积极拓展中高端烟酒、3C、日化细分领域客户，彩盒有望成为公司第二大支柱；3）镭射包装材料营收同增3.3%，子公司中丰田募投项目完成建设后，新工艺、新技术、新产品已落地，且对英诺包装的股权收购有效优化了高端膜类产品结构，新材料业务版图不断扩大；4）新型烟草销售收入同增118.4%，公司均衡布局HNB 与电子雾化烟品类，为海内外客户提供定制化产品服务，实现强劲增长。
2、盈利能力略有下滑。2020 年公司毛利率同比下滑7.2ppt 至34.8%，主因1）招标价格下降及行业竞争加剧压缩烟标主业毛利空间，烟标毛利率同比下降5.7ppt 至37.0%；2）新收入准则将产品运费重分类至营业成本。费用端，期间费用率同比下降1.8ppt，其中销售费用率同比下降1.9ppt，主因上述收入准则调整，管理及研发费用率同比略增0.2ppt，财务费用率同比持平。综合影响下，公司净利润率同比略微下滑2.3ppt 至19.6%。
3、重点关注彩盒包装与新型烟草业务进展情况。1）彩盒包装：
从2020 年社零数据看，烟酒类同增5.4%，通讯器材类同增12.9%，化妆品类同增9.5%，下游消费品需求旺盛；公司持续布局高新材料，可满足客户科技含量高、防伪性能好等包装需求，市占率有望逐步提升；2）新型烟草：海外市场，大型烟草公司均将新型烟草作为未来发展重心，预计随境外疫情进一步控制，公司电子烟ODM/OEM 业务有望放量增长；国内市场，公司已为多省中烟提供烟具研发服务，我们预计后续伴随监管细则的逐步落地，市场将得到进一步规范，公司作为优质制造商有望受益。
盈利预测与估值
考虑到公司烟标主业受新招标机制影响较大，我们下调2021 年每股盈利预测6%至0.67 元，引入2022 年每股盈利预测0.79 元。当前股价对应2021/2022 年15/12 倍市盈率。维持跑赢行业评级，基于盈利预测调整下调目标价4%至11.6 元，对应2021/2022 年17/15 倍市盈率，较当前股价有18%的上行空间。
风险
原材料价格大幅波动，行业竞争持续加剧。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
