事件评论
主营逐步恢复，价格仍有回升空间。受价格竞争影响，格力主营增速自2019 年起逐渐放缓，2019Q4 步入下滑通道，2020Q2 后产业景气虽有所回升，但公司主动推进渠道去库存及渠道改革，主营恢复相对缓慢；至2020Q4 公司主营小幅下滑，结合产业情况来看，价格或已经实现正贡献，渠道库存或仍持续回落；2021Q1 公司主营较2019Q1 的增速为-22%~-11%，考虑到线上/线下零售价格较同期-19%/-13%，且2019 年初有压库存，而2021 年初偏零售导向，我们认为公司出货已恢复到比较良性状态；后续行业量价齐升叠加公司轻装上阵，主营复苏正由弱转强。
2020Q4 业绩创单季新高，盈利进入修复通道。受益新能效切换及竞争格局优化，空调价格持续回暖，2020Q4 公司线上/线下零售均价同比+32%/+15%，得益于此公司毛利率或有改善，同时叠加主营回升带来的费用节约，单季业绩规模及盈利能力均创历史新高。2021Q1 由于价格仍没有回到2019Q1，且期内成本上行较为明显，盈利尚不及2019Q1，不过考虑到新零售模式背景下，Q1 经营占全年权重或有降低，当期业绩表现符合预期。此外，上一阶段盈利受损除价格因素之外，还与空调规模下滑有关，而在价格和规模强势复苏的情况下，公司盈利弹性较为可观。
产业公司双拐点共振，空调王者正归来。当前时点，我们认为格力的核心看点是“经营改善提速+高估值性价比”。经营改善基于产业和公司两大拐点，产业拐点源于：1）格局重塑及渠道融合后的价格弹性；2）经过3-4 年调整蓄力，空调产业出货有望再上台阶；3）商业模式优化使得库存周期相对弱化，并带来利润重分配空间。公司拐点源于：1）渠道库存问题基本解决；2）渠道改革的棘手部分，如重新梳理“厂”“商”利益等工作，也基本结束；3）回购接近尾声，激励有望强化治理改善预期。具体分析敬请参阅白电向何处系列和近期发布的格力电器深度报告。
重申“买入”评级。受制价格竞争、去库存和渠道改革，格力过去两年经营表现承压；不过，空调行业迎来新一轮行业格局红利，2021 年量价上行趋势确定，且格力销售渠道变革成效逐步显现，一方面市场份额回升拉升销量弹性，另一方面渠道利润再分配前景可期，叠加公司治理改善措施逐步落地及当前估值比较优势凸显，投资价值突出。综上，我们重申对格力电器的“买入”评级，预计公司2021 及2022年EPS 为4.16 及4.83 元，对应当前股价PE 为14.40 及12.41 倍。
风险提示
1. 终端需求大幅低于预期；
2. 行业价格竞争再度加剧；
3. 原材料价格大幅上行。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
