受疫情影响20 年毛利率大幅下滑，20H2 随影市回暖，主业持续复苏疫情对电影行业冲击较大。20 年公司综合毛利率同比下降38.1pct 至-10.6%。其中，放映业务毛利率下滑47.8pct 至-41.2%；电影制作发行毛利率17.3%，同比下降19.5pct。20 年7 月末全国影院陆续复工，电影市场逐渐回暖，公司主业持续复苏。21Q1 毛利率为36.6%，较20 年提高47.2pct。
万达在国内影院业务市占率提升，龙头地位加固复工以来公司经营效率不断提升，年报披露，至20 年末公司旗下影院（含特许经营加盟）市场占有率为15.3%，较19 年同期明显增长，票房、观影人次、市场占有率等核心指标连续12 年位列全国第一，龙头地位加固。
内容板块优质项目储备丰富，有望释放业绩
21 年万达影视主投及参与投资与制作的电影《2 哥来了怎么办》《外太空的莫扎特》《没有一个春天不会来临》《罐头小人》《想见你》《天星术》等预计将择机上映；主投及参与投资制作的电视剧《雁归西窗月》《号手就位》《最灿烂的我们》《一见倾心》《亲爱的爸妈》等已经或预计将在各渠道播出。优质项目储备丰厚，内容板块有望贡献高成长。
院线市占率有提升趋势，电影制片业务发力，维持“买入”评级我们预计21-23 年归母净利润为15.47/17.86/20.59 亿元（21-22 年前值15.49/17.88 亿元），对应EPS 0.69/0.80/0.92 元，可比公司21 年PE 均值34.8X（Wind 一致预期），可比公司中上海电影和横店影视以院线业务为主，公司主业为院线、进口片发行和电影制片业务，万达电影主业为院线和电影制片，因此我们认为公司估值应以中国电影为基础（21年Wind一致预期 PE27X）。考虑到公司院线市占率提升明显，电影储备项目丰富，我们给予21年PE31X 估值，目标价维持21.39 元，维持“买入”评级。
风险提示：观影需求疲软、电影项目票房不及预期的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
