盐津铺子（002847）：业绩持续高增长 品类渠道再度聚焦 战略调整未来可期
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明/刘畅 日期：2021-02-24
事件： 公司发布2020 年业绩报，公司销售规模持续增长，实现营业收入19.59 亿元，yoy+39.99%;实现归母净利润2.42 元，yoy+88.70%;基本每股收益1.94 元，yoy+88.35%。公司咸味零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线迅速成长，整体营业收入保持持续稳定增长。
2020Q4 季度营收yoy+25.52%，归母净利润yoy+38.72%，持续稳定增长。
2020 年第四季度营收5.24 亿元，yoy+25.52%，归母净利润0.53 亿元，yoy+38.72%。2020 前三季度营收分别为4.64 亿元/4.81 亿元/4.89 亿元，同比增速+35.43%/61.47%/43.55%，前三季度归母净利润分别为0.57 亿元/0.73亿元/0.59 亿元，同比增速+100.77%/+93.18%/+147.95%。公司第四季度业绩增速有所下滑，主要由于：1）公司2020 年1-12 月所得税前共列支股份支付费用4，554 万元，较19 年增加1624.7 万元，股权激励实施效果良好。
2）公司申报高新技术企业已获备案，2020 年度公司本部企业所得税率适用15%（原为25%），变动后递延所得税费用增加809.33 万元。3）春节前后为年货旺季，2020 年12 月陈列和促销等市场费用较平时投入较多。
公司聚焦主业，在电商、社区团购等新型渠道继续深入。公司上市后优化调整战略，转型夯实基础，升维的产品战略、渠道战略、区域拓展战略等已见成效，休闲（咸味）零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线较大幅度提升，拳头产品矩阵正在逐步形成。渠道端，线下营销网络“以点带面、分区连片、阶梯拓展”，同时，电商定位为制造企业品牌电商，逐步形成“线下+线上”良性互补的立体营销网络，主营业务收入稳定增长，盈利能力持续提升。
投资建议：
公司建立了休闲食品全品类产品体系，随着新品的逐步放量，盐津铺子业绩稳步向上。
产品端，公司烘焙品类培育期结束，规模效应显现明显，坚果果干品类稳步推进。渠道端，“店中岛”全国快速复制。
综上， 我们预计盐津铺子2020/2021/2022 年的营业收入分别为19.59/25.31/32.91 亿元，归母净利润分别为2.42/3.36/4.86 亿元。对应当前股价，PE 倍数分别为53.76x/38.62x/26.73x，给与“买入”评级。
风险提示：疫情恢复不及预期;销售不及预期;战略转型不及预期;食品安全风险;报为初步核算数据、请以年报为准。
信邦制药（002390）：定增过会 治理结构理顺 业绩快速增长可期
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：杜佐远/蔡明子 日期：2021-02-24
定增过会，治理结构理顺，聚焦医疗服务主业，维持“买入”评级公司发布公告，其定增预案获得中国证监会核准批复，核准公司非公开发行不超过36，000 万股新股。
根据预案，本次定增发行价格为4.2 元/股，锁定期为18 个月，全部由金域实业认购。预计本次定增完成后，董事长安怀略先生及其一致行动人直接和间接持有信邦制药合计25.05%股份，董事长安总将成为公司的实际控制人，经营权和所有权的统一不仅有利于公司完善治理结构，还将缓解公司资金需求压力，优化公司资产负债结构，促进公司3 大主营业务的可持续发展，业绩有望提速。
公司医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，维持盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润分别为1.77、2.80、3.51 亿元，EPS 分别为0.11/0.14/0.17 元，当前股价对应P/E 分别为85.7/54.3/43.3 倍，维持“买入”评级。
公司聚焦医疗服务，床位优势较公立医院明显，单床产出潜力大公司目前聚焦医疗服务主业，形成了省会3 家+地区4 家共7 家医院的布局，合计床位5000 余张，其中肿瘤医院的床位数约1500 张，远高于贵阳公立医院肿瘤科。旗下医院单床产出提升潜力大：在设备、专家医生等核心资产上优于公立体系;丰富医疗服务项目提升人均收费;医联体模式实现头部医院聚焦重症，一体化管理提升运营效率，提升床位周转率;医教研体系下加强学科建设扩大诊疗范围，提升床位使用率，由此提升单床产出。
公司医药流通业务为省内龙头，盈利能力强，医药制造中药饮片增长稳健公司医药流通业务为省内龙头，其业务布局、客户结构、完善配送资质实现高毛利率，公司旗下子公司实现药品、耗材、器械、试剂配送资质全覆盖，能够为客户提供全面服务，并打造专业医药服务商，提升未来盈利能力。工业板块中，与江苏省中医院共同投资设立的同德药业业绩有望保持稳定增长。
风险提示：医保控费趋严;医院单床产出提升进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
