福耀玻璃（600660）：Q2利润同比+81% 毛利率同比改善
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2021-08-06
投资要点
公司业绩概述：公司2021H1 实现营收115.43 亿，同比+42.14%;归母净利润17.69 亿，同比+83.54%;扣非归母净利润16.62 亿，同比+109.79%。2021Q2 营收58.37 亿，同比+47.74%，环比+2.30%;归母净利润9.14 亿，同比+81.35%，环比+6.90%;扣非归母净利润8.49 亿，同比+106.12%，环比+4.44%。2021H1 公司汇兑损失1.72 亿元，2021 Q2汇兑损失1.02 亿元;扣除汇兑损失后的扣非归母净利润实现9.51 亿元，同比+167.2%，环比+7.7%。
2021Q2 营收涨幅好于行业，利润涨幅高于营收，超我们预期，主要系产品结构改善+毛利率提升+管理费用率降低：2021Q2 乘用车行业批发销量实现480 万辆，同比-0.8%，环比-4%，公司2021Q2 营业收入同环比增幅远好于行业，主要系公司加强业务营销力度保证订单量，同时天幕、调光、包边模块化等高附加值产品占比持续提升，同比+1.54pct，单车配套均价上升。净利润同比涨幅高于营收，核心原因包括：1）公司覆盖产品产业链上游原材料，减少成本波动，毛利率改善明显。
2021Q2 毛利率40.63%，同比+3.53pct，环比+0.03pct，成本进一步得到有效控制。2021H1 来看，公司汽车玻璃业务毛利率+2.05pct，浮法玻璃毛利率+6.27pct，贡献较大。2）管理费用率大幅降低。2021Q2 管理费用率9.03%，同比-4.53pct，环比+0.15pct。福耀美国子公司2021H1 实现营业收入19.18 亿元，同比+43.8%，环比-0.05%;净利润1.32 亿元，同比增长2.24 亿元，环比+39.0%;2021H1 净利率6.88%，同比+13.78pct，环比+1.93pct。2020 年全年FYSAM 亏损2.8 亿，相比2019 年2.9 亿亏损小幅缩减，2021H1 依然处于亏损状态。
受益天幕普及增加玻璃单车面积+高附加值功能提升汽玻单价等行业红利以及铝亮饰条业务增强协同效应，利好福耀长期发展：1）行业端：
随汽车轻量化及智能化大趋势，天幕渗透率逐渐提升， “颜值加分”+重量减轻;HUD 前挡、调光、玻璃天线、隔音隔热等高附加值功能渗透率不断提升，汽车玻璃单车价值量有望提升100%-150%，潜力较大。
2）以德国FYSAM 为跳板，福耀进军铝亮饰条行业，拓展业务边界。
进一步集成化汽车玻璃产品，增强规模化优势，打开全新增量空间。
盈利预测与投资评级：在天幕及高附加值功能集成等趋势下，汽车玻璃行业未来量价齐升，福耀玻璃作为行业龙头积极拓展自身业务，有望率先受益行业红利。我们将公司21-23 年归母净利润上调为42/55/66 亿元;对应EPS 为1.68/2.20/2.63 元，对应PE 为32/25/21 倍。维持福耀玻璃“买入”评级。
风险提示：全球汽车市场复苏低于预期;汇率波动超预期。
三峡水利（600116）：规划全面展开 未来成长可期
类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2021-08-06
事件：公司发布2021年半年报，2021H1公司实现营业收入45.7亿元，同比增长330.7%;归属于上市公司股东的净利润4.3 亿元，同比增长111.5%;扣非归母净利润4.1亿元，同比增长194.4%，这是公司重组完成后的第一个完整年度，业绩增长显著。
四网融合，电力业务持续向好。公司重组后，电力业务范围覆盖拓展变为涪陵区、黔江区、秀山县、酉阳县和两江新区，年供电量、服务人口、大工业用户数大幅提升。2021上半年公司完成发电量12.5 亿千瓦时，同比增长0.7%，售电量64.4 亿千瓦时，同比增长23.1%，电力业务收入27.4 亿元，同比增长264.9%，电力业务收入随着售电范围增长而提升显著。2021 上半年公司成立的上海售电公司实现签约电量3055 万千瓦时，由此开启了公司在重庆以外地区售电业务新局面，后续随着公司进一步整合售电资源，取得全国范围电力交易市场资质，2025 年公司有望实现售电量超过1000 亿千瓦时的规划目标。
锰矿业务量价齐升，持续赋能。2021 年上半年，公司实现电解锰产量4.4 万吨，实现业务收入16.3 亿元，同比增长1160%，由于电解锰市场价格上涨加上公司电解锰的产量增加，所以该项业务收入得到了大幅提升。
长江电力持续增持，看好公司未来成长。根据公司公告，长江电力的全资子公司长电投资于2021 年2月2日至2021年6月28日期间累计增持公司股份0.21亿股，增持后长江电力及其一致行动人累计持有公司3.8 亿股，达到总股本的20%。公司控股股东持续增持，体现了公司大股东对公司未来发展的信心。
布局综合能源服务，拓展业务新空间。公司全面推动“十四五”战略发展规划，积极布局综合能源业务，2021 上半年公司设立了合资公司，并与九江市人民政府就九江市低碳智慧示范园区、增量配电网基础设施建设、节能减排及绿色交通等领域达成了战略合作意向，随着该项目启动，公司将正式打开综合能源服务市场。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.49/0.58/0.67 元，对应PE 为19X/16X/14X。维持“买入”评级。
风险提示：来水波动风险;电价波动风险;新业务拓展不及预期风险等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
